今天为大家分析的股票是中国平安，代码601318。
中国平安走成现在这鬼样子，实在让人唏嘘不已，曾几何时，平安还号称过中国的伯克希尔，我也曾经在好几年前炒过一阵子平安，当时买得很少，从五十块拿到九十多块翻倍后就抛了，因为就买了几手，也没赚到多少钱，当时有个事件我记得很清楚，就是平安和其它保险公司一起更换了会计准则，把卖出盈利改成了存货盈利，也就是本来平安保险买了某权益资产，没卖出的时候都是按本金计算的，卖出时把获利计入当年业绩里，现在改成只要有市场报价，就按市场价来计算盈利，不管你有没有卖出，这显然和理财产品净值化是一脉相承的，主要是为了打破刚性兑付，当年的平安业绩增长了好多，可是凡有炒过周期股的人都知道，像这种突然的业绩大增，接下来肯定有大面等着你来吃，所以我很干脆的把平安给卖了，后来果然如此，第二年平安的业绩就同比下降了，股价也从九十多一路下跌，至今已经破了四十，中国的伯克希尔就走成这样，说到国际上去都要让人笑掉大牙的。
查看了一下平安最近十年的净资产收益率，前面七年的走势还是很可以的，说一句小号的伯克希尔也不为过，净资产收益率从十五个点左右慢慢涨到二十个点，最高到了百分之二十四，如果当年不是变更会计准则造出的虚假业绩的话，单看这净资产收益率的缓慢增长是很有王者之相的，很可惜，平安的辉煌戛然而止，最近两年的净收直接掉到百分之十了，把一个好好的白马公司做成了金融周期股。
如果硬要按DCF来估值的话，百分之十左右的净收堪堪可以匹配一倍的市净率，但平安的净资产是四十九块，股价却跌破了四十，只有零点八倍的样子，为什么估值会如此之低呢？相信大家都明白，平安这几年买的资产基本都和房地产有关，有人戏称平安不动产是中国最大的地产公司，这一点是完全没错的，从最早的华夏幸福爆雷开始，基本每个爆雷的地产公司背后都有平安的影子，现在大家都说中国的地产股可能要全军覆没，受到平安不动产的拖累，中国平安自然不可能独善其身，股价跌跌不休也就不足为奇了。
我们再来研究一下平安未来可不可能景气度反转，这一点我持悲观态度，谈起保险公司，归根结底和投资银行，诺贝尔基金，证券公司一样，最关键最核心的竞争力是投资水平，你得把手里的资本经营好，这才能带给你的客户更优厚的回报，股神所在的伯克希尔，年化回报差不多是百分之二十的样子，这样你开给客户的年金利息，整个百分之三至四，甚至百分之六至八都是有底气的，因为我的投资收益是年化百分之二十，这其中是有巨大的利差可以吃的，伯克希尔在这滚滚的利差加持下，自然股价一路暴涨了。
中国平安没有巴菲特，但至少你得整个施洛斯的投资水平吧？总得拿出个亮眼的投资策略出来，这样才有底气开出更高的年金利率或者理财险来吸引客户，可中国平安的投资部门都在干点啥？它们一个劲的买地产准备收租，这策略倒的确很有中国特色，买房子买铺子收租的确是中国几千年来最安稳的投资方式了，可惜平安的风控水平非常不及格，它买房子买商铺收租也就罢了，居然还买了一大堆地产公司的股票准备吃红利，这就犯了一个严重的金融错误，就是把鸡蛋全放在了一个篮子里，地产这个篮子一旦倒了，平安的鸡蛋就碎得差不多了，如此巨大的权益损失是很难弥补的，也会让人看轻平安的投资水平，一旦一个保险公司失去投资的公信力，极有可能带来庞氏骗局的不好联想，人们会觉得买你家的保险，会不会是后面的钱去填前面的坑呀？如果不能保证资金池的持续壮大的话，那以后的财产保障找谁去呢？
总之一句话，平安的投资水平就和REITS差不多，图的是每年百分之四左右的股息或租金，然后再期待地产本身涨一涨，这样的投资水平放保险公司里是远远不够的，至少你得理解到风险周期这一层次，搞点动态平衡或者网格交易一类的量化策略，尽可能做到权益收益足够的高，控制回撤在一个比较低的水平上，也就每年净资产收益水平达到百分之十二左右，回撤控制在十个点以内，有了这样的投资底气，你再去忽悠别人买保险，开出来的利息是不是也可以高一点？谁都知道保险公司获取浮存金的成本很低，但你要只有REITS一级的投资水平，这利差就实在太小了，白白浪费掉这么便宜的资金成本。
对我们散户来说，投资炒股的水平好不好，无非也就影响你未来是不是能财务自由，平时该吃吃，该喝喝，股票的涨跌对生活是没啥影响的，但保险公司则不同，投资水平就是它的生命力，至少也要集合一群高智商的投资天才们搞出一套合理的量化模型来，有股神一级的投资大师坐镇那就更好了，上百万的保险销售员那只是小道，不是光把猪骗进来杀就能做好保险公司的，想做成百年品牌的保险公司，你必须牢牢把握住长期投资收益这一核心竞争力，不要去走大量获客低效吃利差的歪路，这样只会让你的杠杆加高，经受风险考验的能力变弱，如果投资水平足够高了，哪怕浮存金的获取少一点，但总体的收益是不会差的，同时杠杆还要少得多，公司抗风险能力才会增加。
总之，平安现在的问题就是投资端不太理想，目前还没有爆出巨额亏损，散户单看帐面的三季报容易被迷惑，也许你会说，平安以后就不会爆雷，不会亏损呢，现在的基本面已经很有性价比了，这就根你要证明自己就是自己一样，证明未来的平安不会亏损是很困难的，谁知道它会在几年以后才爆出亏损，海通证券至今还在背乐视的锅呢，投资市场里的明白人是会用脚投票的，真正能买中国平安的时候，一定是经过了时间的检验，或者大额亏损已经计提，财报洗完澡之后的事了。
所以，如果我们想买入平安，一定不能越跌越买，至少要等它走出右侧图形来才可以买，而且一次不能买太多，得在它每次右侧的时候买一点，还得拉开买入的差价，总之就是把平安当成一支风险很高的强周期股来炒，放一万个谨慎小心就对了，宁可不在平安上赚钱，也要保住本金不失，避免以后可能会出现的财报爆雷这样的糟糕事件。
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今天为大家分析的股票是中国平安，代码601318。
中国平安走成现在这鬼样子，实在让人唏嘘不已，曾几何时，平安还号称过中国的伯克希尔，我也曾经在好几年前炒过一阵子平安，当时买得很少，从五十块拿到九十多块翻倍后就抛了，因为就买了几手，也没赚到多少钱，当时有个事件我记得很清楚，就是平安和其它保险公司一起更换了会计准则，把卖出盈利改成了存货盈利，也就是本来平安保险买了某权益资产，没卖出的时候都是按本金计算的，卖出时把获利计入当年业绩里，现在改成只要有市场报价，就按市场价来计算盈利，不管你有没有卖出，这显然和理财产品净值化是一脉相承的，主要是为了打破刚性兑付，当年的平安业绩增长了好多，可是凡有炒过周期股的人都知道，像这种突然的业绩大增，接下来肯定有大面等着你来吃，所以我很干脆的把平安给卖了，后来果然如此，第二年平安的业绩就同比下降了，股价也从九十多一路下跌，至今已经破了四十，中国的伯克希尔就走成这样，说到国际上去都要让人笑掉大牙的。
查看了一下平安最近十年的净资产收益率，前面七年的走势还是很可以的，说一句小号的伯克希尔也不为过，净资产收益率从十五个点左右慢慢涨到二十个点，最高到了百分之二十四，如果当年不是变更会计准则造出的虚假业绩的话，单看这净资产收益率的缓慢增长是很有王者之相的，很可惜，平安的辉煌戛然而止，最近两年的净收直接掉到百分之十了，把一个好好的白马公司做成了金融周期股。
如果硬要按DCF来估值的话，百分之十左右的净收堪堪可以匹配一倍的市净率，但平安的净资产是四十九块，股价却跌破了四十，只有零点八倍的样子，为什么估值会如此之低呢？相信大家都明白，平安这几年买的资产基本都和房地产有关，有人戏称平安不动产是中国最大的地产公司，这一点是完全没错的，从最早的华夏幸福爆雷开始，基本每个爆雷的地产公司背后都有平安的影子，现在大家都说中国的地产股可能要全军覆没，受到平安不动产的拖累，中国平安自然不可能独善其身，股价跌跌不休也就不足为奇了。
我们再来研究一下平安未来可不可能景气度反转，这一点我持悲观态度，谈起保险公司，归根结底和投资银行，诺贝尔基金，证券公司一样，最关键最核心的竞争力是投资水平，你得把手里的资本经营好，这才能带给你的客户更优厚的回报，股神所在的伯克希尔，年化回报差不多是百分之二十的样子，这样你开给客户的年金利息，整个百分之三至四，甚至百分之六至八都是有底气的，因为我的投资收益是年化百分之二十，这其中是有巨大的利差可以吃的，伯克希尔在这滚滚的利差加持下，自然股价一路暴涨了。
中国平安没有巴菲特，但至少你得整个施洛斯的投资水平吧？总得拿出个亮眼的投资策略出来，这样才有底气开出更高的年金利率或者理财险来吸引客户，可中国平安的投资部门都在干点啥？它们一个劲的买地产准备收租，这策略倒的确很有中国特色，买房子买铺子收租的确是中国几千年来最安稳的投资方式了，可惜平安的风控水平非常不及格，它买房子买商铺收租也就罢了，居然还买了一大堆地产公司的股票准备吃红利，这就犯了一个严重的金融错误，就是把鸡蛋全放在了一个篮子里，地产这个篮子一旦倒了，平安的鸡蛋就碎得差不多了，如此巨大的权益损失是很难弥补的，也会让人看轻平安的投资水平，一旦一个保险公司失去投资的公信力，极有可能带来庞氏骗局的不好联想，人们会觉得买你家的保险，会不会是后面的钱去填前面的坑呀？如果不能保证资金池的持续壮大的话，那以后的财产保障找谁去呢？
总之一句话，平安的投资水平就和REITS差不多，图的是每年百分之四左右的股息或租金，然后再期待地产本身涨一涨，这样的投资水平放保险公司里是远远不够的，至少你得理解到风险周期这一层次，搞点动态平衡或者网格交易一类的量化策略，尽可能做到权益收益足够的高，控制回撤在一个比较低的水平上，也就每年净资产收益水平达到百分之十二左右，回撤控制在十个点以内，有了这样的投资底气，你再去忽悠别人买保险，开出来的利息是不是也可以高一点？谁都知道保险公司获取浮存金的成本很低，但你要只有REITS一级的投资水平，这利差就实在太小了，白白浪费掉这么便宜的资金成本。
对我们散户来说，投资炒股的水平好不好，无非也就影响你未来是不是能财务自由，平时该吃吃，该喝喝，股票的涨跌对生活是没啥影响的，但保险公司则不同，投资水平就是它的生命力，至少也要集合一群高智商的投资天才们搞出一套合理的量化模型来，有股神一级的投资大师坐镇那就更好了，上百万的保险销售员那只是小道，不是光把猪骗进来杀就能做好保险公司的，想做成百年品牌的保险公司，你必须牢牢把握住长期投资收益这一核心竞争力，不要去走大量获客低效吃利差的歪路，这样只会让你的杠杆加高，经受风险考验的能力变弱，如果投资水平足够高了，哪怕浮存金的获取少一点，但总体的收益是不会差的，同时杠杆还要少得多，公司抗风险能力才会增加。
总之，平安现在的问题就是投资端不太理想，目前还没有爆出巨额亏损，散户单看帐面的三季报容易被迷惑，也许你会说，平安以后就不会爆雷，不会亏损呢，现在的基本面已经很有性价比了，这就根你要证明自己就是自己一样，证明未来的平安不会亏损是很困难的，谁知道它会在几年以后才爆出亏损，海通证券至今还在背乐视的锅呢，投资市场里的明白人是会用脚投票的，真正能买中国平安的时候，一定是经过了时间的检验，或者大额亏损已经计提，财报洗完澡之后的事了。
所以，如果我们想买入平安，一定不能越跌越买，至少要等它走出右侧图形来才可以买，而且一次不能买太多，得在它每次右侧的时候买一点，还得拉开买入的差价，总之就是把平安当成一支风险很高的强周期股来炒，放一万个谨慎小心就对了，宁可不在平安上赚钱，也要保住本金不失，避免以后可能会出现的财报爆雷这样的糟糕事件。