今天来说说中等发达国家收入陷阱，本来这个帖子是昨天准备写的，结果赶潮流写了个分析盘面的帖，直接被毙了，可怜我辛苦码字两个多小时，实在太打击人了，不过还是得振作起来，该分析还得分析，不仅自己的认知水平能提高，也能和球友们探讨探讨，许多聪明的水花都是碰撞出来的。
首先这个中等发达国家收入陷阱，我以前是很不能理解的，心想都到了中等发达国家了，按道理国家的人民应该过得很富裕才对呀，怎么搞出个陷阱来，这不是说发达国家的人民过得很差么？相信这个疑问不仅我有，许多球友读书的时候都会冒出这个疑问，现在随着经历的增加，总算可以探讨一下过去读书时遇到的问题了。
看看我们现在的郭家，不说已经达到中等发达国家收入水平了吧，至少生产力肯定是已经达到中等发达国家水平了，世界第二大经济体不是白当的，中国产品能够销往全世界，这生产力肯定是杠杠的，但我们现在相比八九十年代，幸福感真就增加了许多吗？实际收入水平和消费水平，真有翻天覆地的变化吗？这些都可以通过分析中等发达国家收入陷阱来理解。
按道理来讲，一个生产力不断发展的国家，是不会有什么收入陷阱的，这个道理很好理解，比如国家就像一个企业，普通人在这企业里打工，一开始工资肯定是一千块，然后过个几年，涨一点，一千三，再过几年，涨一点，再提一级，两千块，再过个十年二十年，以此类推，工资不停上涨，直到做到中高层，在这过程中，你的工资水平应该是随着企业不断发展而发展的，怎么会出现所谓的收入陷阱呢？自己赚多少钱，按计划花多少钱就是了，总会存上一点，生活过得越来越富裕才是，这收入陷阱又从何谈起呢？
但现实中却有许许多多的国家倒在了收入陷阱门口，强一点的如美国，也有上世纪著名的经济大危机，日本有九十年代的大崩盘，亚洲四小龙有索罗斯的狙击，南美国家也都经历过类似的跌落，现在蒸蒸日上的印度，将来很可能也会遇上类似的情况，那么，这种中等发达国家收入陷阱，到底是如何造成的呢？
我们以上世纪美国的经济大危机为例，当时的美国几乎已经是世界第一强国了，刚帮英国打赢了一战，战争财发得钵满盆满，军事力量也经过了长时间的发展，已经从小陆军变成了大陆军，海军则早就是世界第一规模的海军了，但当时的世界霸主却还不是美国，英国虽然经过一战的衰落，但还牢牢的把持住了世界霸权的最后权柄，老牌霸主的底蕴是十分强的，当时几乎所有的有价值的商品销售市场都是英国的势力范围，而且当时是没有世界自由贸易的秩序的，不是说你拉一船货跑一个国家，就能往人家市场上卖的，每个帝国都有自己默认的市场，进行高关税的地方保护主义，除非是有什么自己不能生产的东西，这才会从别的国家进口，而且进口也很严格，最好是易货贸易，也就是进出口的商品总值基本相等，谁也没办法从谁那里赚走外汇，这就让美国非常难受了，因为它当时的工业生产是面向全球的，为了打一战嘛，国内的制造业发展得太多太强了，一旦其它国家战后恢复，不再从美国进口商品，那美国的巨量生产力将无处释放，而到了三十年代，恰恰就是德国等战败国工业已经基本恢复，而英国又不愿分享它的市场，整个世界工业体系出现了严重的生产过剩，接下来的剧情大家就都知道了，美股暴跌，各种股神全都破产跳楼，我们著名的第一代股神格雷厄姆就是受到股市大崩盘的刺激，才写出一系列价值投资的经典著作的，当时股神宣称市净率只有到了零点三倍才有一点点安全边际，买进去才有可能捡上烟蒂抽抽，可见美股崩得有多惨烈，零点三倍的市净率估值也就是现在港股许多价值毁灭股的估值了，可见超低估值并不是港股首创，在生产力极度过剩且缺乏资金的市场里，是很有可能出现如此离谱的估值的，不要说什么私有化退市的傻话，人家会不知道么？但超低估值并不是纯现金估值，很多净资产其实都是生产设备，这些资产你放在报表里，可能会按当时买的价格，再乘以恰当的折旧率计算净资产，但实际你放市场上卖卖就知道，根本就卖不出几个钱来，首先生产设备过了这么多年肯定过时得厉害，另外买家也不是收破烂的，现代社会可没什么穿越人士，可以把你的废旧生产线拉到异世界去发光发热，许多旧设备是连封存都嫌占地方的，这净资产里的超级水分你以为大股东不知道么？它其实知道得非常清楚，之所以不计提，就是放报表里好看，可以吸引一些小白买家上钩，其实真要破产清算，公司家当一卖三瓜不值两枣的，企业真实存在的一点价值可能就是分红了，这才是比较真实的现金流，所以许多价值毁灭的股票你根本不用看它的净资产，直接看历史分红率就行了，净资产都是摆着好看的，没有高净资产收益率的支撑，净资产只是个随便填写的数字，作不得准的。
美国的收入陷阱正是在那样的背景之下，生产力极度过剩，偏偏市场又被压缩，还没有货币霸权，当时最权威的世界货币还是英镑，无论德国的赔款，还是世界金融中心，都得往伦敦先走一遭，这才能往全世界分发下去，美国为了支撑宽松货币体系和股市的高信用扩张，早不知道发了多少债，加了多少金融杠杆了，一旦商品滞销，企业盈利减少，连锁杀跌之下，巨量杠杆资金爆仓，股市崩到市净率的两三成也就可以理解了。
当时美国生产力过剩到什么程度呢？据说世界生产力的三分之一到一半在美国，而美国的人口仅有一点五亿，大约是世界人口的二十分之一甚至更少，当时我们中国人口约是四点五亿，印度人好像是三点五亿，欧洲也有两亿左右，日本六千万，非洲东南亚等许多地方更是没法统计，美国人均生产力大概是世界平均水平的十倍还要多，生产出来的东西却卖不到全世界去，可以想想这过剩有多严重了，如果美国有货币霸权，可以多多的印美元花美元还行，至少可以采取前几年瘟疫时的做法，给每个美国人发钱来刺激消费，偏偏那时的美元还是金美元，你得有足够的黄金才能发钞，而世界黄金的中心在伦敦，最大的金矿在南非，都是英国的，美国既没有钱来购买本国的生产力，又没有足够的市场去释放它们，偏偏这些生产力是一战的时候负债扩张的，固定资产投资还没收回来呢，哪里经得起这种两面夹击？很快美国的经济就崩溃了。
经济危机的直接表现就是严重的通缩，巨量的流通美元随着杠杆的崩塌而灰飞烟灭，许多人不明白为什么下跌会导致流通货币的蒸发，这一买一卖的，钱不都是在不同的人手里流通么？我买股票，你卖股票，钱就从我手里到你手里了，怎么可能会蒸发呢？其实蒸发的是货币乘数，如果没有加任何杠杆，货币的确不会随便蒸发掉，消失的只是市值而已，但搞资本市场的，就没听说过不加杠杆的，中国没加杠杆的企业可能只有白酒和为数不多的几个消费企业，其余至少资产负债率在三分之一左右，也就是自己有一个亿，还借了五千万的样子，这杠杆一加等于就有了货币乘数，货币乘数越高，整个市场上流通的货币就显得越充盈，不怕杠杆加得高，加得越高虚假繁荣也就越厉害，我举个例子，假如房贷首付是两成，就相当于货币乘数是五，你花一百万首付买的房子，地产商拿到手的是五百万，银行获得你的四百万债权，你花出去的虽然只是一百万，但在货币实际流通中却起到了五百万的效果，这就是货币乘数，假如这时房价下跌，跌到三百万，你心想，我还按揭还得还四百万，这房子现在只值三百万，我傻了我还去还贷款，银行要收房就让它收走好了，断供之后，银行也没办法，只好拿走你的房子，可这时房价继续下跌，直接跌到一百万，跌了百分之八十，银行拿到你的房子也是欲哭无泪，法拍出去也只能收回不到一百万，而它却是切实借出去了四百万，这其中的三百万，就等于灰飞烟灭，从这世界上消失了，其实消失的不是货币，而是货币乘数，货币还好好的在房地产公司手里呢，但这货币乘数消失也是很要命的，因为我们平时看到的经济繁荣，已经是加过货币乘数之后的总货币量了，是用杠杆支撑起来的繁荣，如果突然抽掉杠杆，货币会以乘数级的方式减少，原本感觉市场上哪里都是钱，现在乘数一减少，钱就这样神奇的不见了，自然就是通缩经济危机了。
当时的美国货币乘数至少也在五倍以上，有些激进的投资者，开十倍杠杆的都有，一般的投资者也开三倍差价杠杆，银行这里超发几倍，券商这里再开差价合约，反正衍生品越多，杠杆就加得越大，到美股崩盘的时候，货币乘数至少会降到二左右，等于凭空消失了五分之三的流通美元，你想想这会导致多大的通缩？通缩一来，不是说资产价格就只跌五分之三，而是有溢出效应，因为交易会变得不活跃，成交缩量之后，表示流通在市面上的钱变得更少，持币观望的人会变得更多，能代表资产价格的货币会变得更稀缺，资产价格只会打得比实际价值更低很多，这种情况一定要等货币多起来，成交量放大之后，估值才会修复，也就是说一万亿成交量时的资产价格，和五千亿成交量时的资产价格是完全不一样的，可能资产的基本面没有任何变化，但没有货币交易量的市场，定价就是这么低，想估值修复，最起码的前提就是量必须涨起来，有了足够的交易做背书，资产的价格才会被大众所认可。
市面上的流通美元变少，普通美国人的收入肯定更少，这是为什么呢？以前面所举的例子来说，普通人买房的一百万首付，肯定在资产崩塌的过程中没有了，银行借出去的四百万，也有三百万消失了，最终钱是落在房地产公司手里的，它花两百五十万给你盖出了房子，然后收了五百万现金，这现金除了给上游建材打款外，自己至少可得两百万左右，房子下跌，损失的是银行和购房者，和最后到手现金的地产公司关系不大，由这个例子就可看出来，通缩经济危机之下，最受益的就是杠杆率低，手头现金充足的企业，通常我们都把这种企业称为财团，财团才是最后拥有现金的人，而在通缩经济危机中，谁手里有现金，谁就是最后的胜利者，它可以在资产跌成白菜价以后，用远比货币泛滥时低得多的价格买进资产，有钱就是大晒，这其实和古代地主在灾年时趁着青黄不接收购自耕农土地资产的手法如出一辙，都是利用通缩经济危机，手里现金最值钱的时候贱价购入资产，从而实现滚动暴富的。
由此可见，我们应该在通缩时购入什么样的资产，首先是市净率低的，因为越高的市净率，代表货币乘数越高，越有可能在货币紧缩的时候估值崩塌，其次是杠杆率低的，只有低杠杆率，才容易在去杠杆的时候幸存下来，第三是分红好的，因为分红越好，说明自由现金流越容易获得，这在通缩中是弥足珍贵的，往往也是竞争格局最好的公司，现在明白为什么最近红利指数涨得这么好了吧？熊市的时候杀估值是杀得很厉害的，只有低市净率高分红的公司才容易对抗通缩，这和货币泛滥时的炒作逻辑是完全不同的，货币泛滥时，炒作的重点在未来的景气度，只要盘子能不断做大，总有源源不断的货币可以补充，因此成长性才是牛股的关键指标，红利反倒是最不重要的东西。
现在讲讲罗斯福应对经济危机的对策，看来这个命题还是太大了，不过现在不让分析盘面，多搞搞这种务虚的东西也行，脑子总是要用的，我们要从历史经验中吸取教训，更要搞清楚历史发展的必然规律，知其然更知其所以然。
上世纪三十年代如此深重的美国经济危机，罗斯福是靠什么把美国从破产的深坑里拉出来的呢？
或许原因远不止大机建和二战这些表面上的因素，要知道二战离经济危机还有不少年呢，大机建以前也不是没搞过，美国的大铁路建设就是搞大机建，搞完还不是照样经济危机。罗斯福的办法主要是三点，一是收紧贵金属，当时美国的银根已经极度紧缺了，货币乘数下降得太快，原本泛滥的美元一夜之间消失不见，剩下的银行已经没有信用发行新钞票了，这时罗斯福果断采取措施，宣布黄金不得出境，同时秘密派人搜罗黄金，以*为由，直接从富人手里收剿黄金，而且专挑国际金融家族出手，几乎在一夜之间就干趴了不少欧洲跑来美国的家族，从他们手里抢走了大笔黄金，也就是从罗斯福之后，美国本土财团才大量崛起，取代了欧洲古老家族对美国金融界的掌控，为什么欧洲那边没什么反应？因为美国才是一战事实上的战胜国，欧洲国家打一战都打得精疲力尽了，哪有精神管大洋彼岸美国的事？而且这些金融家族事实上已经从欧洲逃到了美国，欧洲国家也犯不上为一群逃兵去找美国麻烦，事实上这件事的影响还挺大的，后来英国与美国一直都不太对付，尤其是两国的金融界，经常有事没事就互坑，二战要不是邱胖子，跑到美国去跪着喊爸爸，美国也没那么容易站英国这边。
除了黄金之外，罗斯福还搞了臭名昭著的白银法案，从全世界各地收购白银，这也是为货币准备金做准备，美国发现黄金主要捏在英国人手里，自己能搞到的黄金准备金很有限，不得已把白银拉了出来充当暂时的货币准备金，这白银法案一出，可把光头坑苦了，当时的中国还没有金本位化，主要流通的就是白银，这本币大幅升值谁享受谁知道，境内的货币大量外流，产生了严重的通货紧缩，可以说，美国的白银法案对中国的白银掠夺比辫子时期还狠，辫子时期那还是明晃晃的掠夺，大家心里都有很深的不忿，但美国的白银法案可是按市价上浮直接买白银的，打着合理合法的公平交易的幌子直接从中国拉走货币，支付的还是用白银加上货币乘数发行的美元钞票，这一进一出之间，中国那是亏到姥姥家了，当时美国白银法案一搜刮，中国几百年积蓄在民间的海量白银都被套走了，这一穷就穷了近百年，国境内的贵金属财富被连续的浩劫席卷一空，直到现在还没完全缓过劲来。
美国有了足够的黄金和白银储备，这才能发行足够的美元，补充市场上的流动性，有了通货支撑，各种资产的价格才不至于绵绵下跌，经济的运行也有了货币润滑，可以说，是黄金掠夺和白银法案让美国真正的掌握了一点世界货币发行权，有了货币发行权，才能给国内庞大的生产力买单，给生产出来的货物标价。
有了货币之后，罗斯福又想了个办法解决消费市场的问题，当时世界其它国家的市场许多都对美国关上了大门，美国也只好搞起了内循环体系，也就是挖掘国内的消费潜力，但我们都知道，资本主义国家的人民都是很穷的，剩余价值都被无良的资本家赚走了，加上又是经济危机，老百姓连喝牛奶的钱都没有，又哪里来的钱消费呢？
罗斯福也是个狠人，他直接宣布美元贬值百分之五十，当时美国人民手里根本就没钱，贬值等于直接让美国资本家的家产缩水一半，美国*这才有初始资金去搞白银法案和没收黄金这些动作，对欧洲来的逃难家族，肯定是连人带黄金一起消失的，本地的美国土著可不能这么干，收兑黄金还是得拿出美元来的，只不过是强行收兑，而且美元贬值后的报价也很低罢了，基本就等于抢一半家产了，拿着这些钱美国*开始搞一些工程建设，并且基本不用太多机器，能用人干的活儿都让美国人自己干，这样*才能把美元发出去，据说当时实在想不出什么工程机建的法子，干脆让一堆人去挖坑，挖完以后再让另一批人去填坑，以此做为发钱给美国人的工作，当年的美国人那真是太不幸福了，居然还要工作才有钱发，想想他们的后辈，现在的美国人那真是幸福感满满，连挖坑的工作都省了，直接躺家里就有钱发了。
有了直接发到美国人手里的钱之后，接下来的套路大家肯定都懂啊，那肯定是买买买，直接把美国的物价买高了，很可惜，当时的美国是世界第一生产力大国，只要这世界上能生产的商品，美国基本都能自己生产，所以通胀就别想了，凭你美国人怎么买，商品都是源源不断，怎么买也买不完的，就凭这一招，罗斯福挽救了崩溃的美国制造业，也培养起来了美国的本土消费市场，从那以后，美国*就对人均消费能力重视起来，规定了许多诸如最低工资标准，劳动时间之类的法案，把美国人工搞得贵贵的，为以后制造业外流埋下了伏笔，要是没有罗斯福时期搞的一系列工资保障法案，按以前美国黑工厂主的德性，恨不得让工人每天上工十八个小时拼命干活，一个成年美国劳动力进了工厂别想活过三十岁，如果按这个标准来的话，估计以后就没有中国制造的什么事了，你无论如何拼人工成本也卷不过美国同行的，我举个例子，当时有个工程师向老板提意见，每个上流水线的工人每天干出来的零件都给计上数，只有最强壮最熟练的一小批工人拼命干完一天的工作量才是上等，可以拿到全额的工资和少量奖金，其余的完不成这个任务指标的都要扣钱，好家伙，这一招无疑是学到了我们董总的真传了，和上你们家工作得交培训费一样卧龙凤雏呀，搞不好我上你们家打工，非但赚不到钱，最好还倒贴钱来交罚款和培训费是不是？
正是罗斯福改良了美国的工资制度，这才慢慢把美国本土的消费市场给培育了起来，配上美国世界第一的生产力，这才让美国人家家都有小汽车，小别墅，能买得起各种各样的新型家电，有了美国本土市场，总算让美国制造业松了一口气，至少有个主场来提供一点基础购买力了，要是还按以前那样，工厂的剩余价值全进了资本家的腰包，那能带动的本土消费是很有限的，资本家有钱了根本不会喝牛奶，至少也得喝个八二年的红酒吧？普通人却是连牛奶也喝不起，资本家宁愿把牛奶倒掉，也不愿降价出售，其实也不是降价出售的问题，是失业以后的美国人根本就没有钱，你把牛奶杀菌以后包装上市去卖，这一路上的成本增加，哪怕牛奶的出厂价是零，到了终端销售的时候美国人民还是买不起，这就类似于某菜地里种的菜如果只卖一分钱一斤，菜农宁愿让菜烂在地里也懒得收割拿去卖是一样的，没有消费市场，你单有生产力有什么用？资本家钱再多他也只是一个人，能吃喝多少？就算他拼着腰子不要，狂包一百个小蜜，那也带动不了多少消费，要有本土消费市场，得让每个美国人都能赚到钱才行。
有了以上两点，其实美国还是个半死不活的状态，这是为啥？因为美国的生产力实在太强了，当时美国的人均生产力是世界平均的十到二十倍，这生产出来的产品美国人也不可能十倍二十倍的消费呀，于是罗斯福又弄出第三个损招，他瞄上了世界市场，可当时的世界帝国还是英国，你想动它的蛋糕根本不可能，而让美国和英国开仗又有点不敢，毕竟隔了个大西洋，两个国家打起来想分胜负不太容易，而且当时英国的架子还是挺唬人的，于是罗斯福搞出了新的骚操作，支持英国的敌人去打破英国的世界帝国，当时美国支持的对象主要是大毛和三德子，大毛那里是从美国买走了许多淘汰机器设备，还基本是用二毛人民的救命粮买的，也不知道当年饿死了多少二毛人民，大毛和二毛的梁子估计就是从当年结下来的，当时的什么红色资本家不过是美国*推出来的一个白手套罢了，没有美国*的同意，什么红色资本家有能量把海量机器弄大毛去？你当人家CIA是吃素的？现在某国想搞一点巴统禁运物资还是千难万难呢。另一个支持的就是三德子了，搞了个什么道威斯计划，其实就是武装三德子去干英国佬，反正只要欧洲大陆一出事，英国的世界霸权保准完蛋，随便谁出头都行，美国人是做好了两手准备的，包括当年的小日子，都被美国人暗中支持去搞东南亚，不然你以为菲律宾是怎么丢的？灰太狼打了那样的大败仗还有脸呆在军队里？其实人家是奉旨打败仗，故意让小日子南下的，目的就是为了摧毁英法世界帝国，好搞美国的关税同盟，没有关税同盟，美国的商品就不可能销往全世界，生产力释放不出来，美国迟早还得发生经济危机。
综合以上三点，就是罗斯福让美国摆脱经济危机的方法了，一是抓货币发行权，一定要让货币处于扩张状态，这才能带动信用扩张，让美元乘数涨起来，这是解决一切问题的基础，说白了就是要有钱，第二是把购买力还给美国人民，把美国从一个生产型的国家转变为一个生产与消费并重的国家，把少数人才能拥有的财富变成比较平均的拥有，这才能激发出本土消费市场，三是想办法争取国际市场，尽量使手段去打破旧秩序，而且还很贼的躲在后面暗中拱火，自己不出头，等把老霸主掀翻之后，自己再以救世主的形象出现，顺理成章的接管世界霸权，美国能摆脱中等发达国家收入陷阱，从一个区域列强一举成为世界霸主，除了其得天独厚的地理位置之外，就是紧紧的抓住了货币主权，本土消费市场和世界大战这三根主线，分别从经济，ZZ和军事三方面取得突破，这是很不容易的，也是比较成功的走出中等发达国家收入陷阱的典范，是值得后进者好好学习的。
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今天来说说中等发达国家收入陷阱，本来这个帖子是昨天准备写的，结果赶潮流写了个分析盘面的帖，直接被毙了，可怜我辛苦码字两个多小时，实在太打击人了，不过还是得振作起来，该分析还得分析，不仅自己的认知水平能提高，也能和球友们探讨探讨，许多聪明的水花都是碰撞出来的。
首先这个中等发达国家收入陷阱，我以前是很不能理解的，心想都到了中等发达国家了，按道理国家的人民应该过得很富裕才对呀，怎么搞出个陷阱来，这不是说发达国家的人民过得很差么？相信这个疑问不仅我有，许多球友读书的时候都会冒出这个疑问，现在随着经历的增加，总算可以探讨一下过去读书时遇到的问题了。
看看我们现在的郭家，不说已经达到中等发达国家收入水平了吧，至少生产力肯定是已经达到中等发达国家水平了，世界第二大经济体不是白当的，中国产品能够销往全世界，这生产力肯定是杠杠的，但我们现在相比八九十年代，幸福感真就增加了许多吗？实际收入水平和消费水平，真有翻天覆地的变化吗？这些都可以通过分析中等发达国家收入陷阱来理解。
按道理来讲，一个生产力不断发展的国家，是不会有什么收入陷阱的，这个道理很好理解，比如国家就像一个企业，普通人在这企业里打工，一开始工资肯定是一千块，然后过个几年，涨一点，一千三，再过几年，涨一点，再提一级，两千块，再过个十年二十年，以此类推，工资不停上涨，直到做到中高层，在这过程中，你的工资水平应该是随着企业不断发展而发展的，怎么会出现所谓的收入陷阱呢？自己赚多少钱，按计划花多少钱就是了，总会存上一点，生活过得越来越富裕才是，这收入陷阱又从何谈起呢？
但现实中却有许许多多的国家倒在了收入陷阱门口，强一点的如美国，也有上世纪著名的经济大危机，日本有九十年代的大崩盘，亚洲四小龙有索罗斯的狙击，南美国家也都经历过类似的跌落，现在蒸蒸日上的印度，将来很可能也会遇上类似的情况，那么，这种中等发达国家收入陷阱，到底是如何造成的呢？
我们以上世纪美国的经济大危机为例，当时的美国几乎已经是世界第一强国了，刚帮英国打赢了一战，战争财发得钵满盆满，军事力量也经过了长时间的发展，已经从小陆军变成了大陆军，海军则早就是世界第一规模的海军了，但当时的世界霸主却还不是美国，英国虽然经过一战的衰落，但还牢牢的把持住了世界霸权的最后权柄，老牌霸主的底蕴是十分强的，当时几乎所有的有价值的商品销售市场都是英国的势力范围，而且当时是没有世界自由贸易的秩序的，不是说你拉一船货跑一个国家，就能往人家市场上卖的，每个帝国都有自己默认的市场，进行高关税的地方保护主义，除非是有什么自己不能生产的东西，这才会从别的国家进口，而且进口也很严格，最好是易货贸易，也就是进出口的商品总值基本相等，谁也没办法从谁那里赚走外汇，这就让美国非常难受了，因为它当时的工业生产是面向全球的，为了打一战嘛，国内的制造业发展得太多太强了，一旦其它国家战后恢复，不再从美国进口商品，那美国的巨量生产力将无处释放，而到了三十年代，恰恰就是德国等战败国工业已经基本恢复，而英国又不愿分享它的市场，整个世界工业体系出现了严重的生产过剩，接下来的剧情大家就都知道了，美股暴跌，各种股神全都破产跳楼，我们著名的第一代股神格雷厄姆就是受到股市大崩盘的刺激，才写出一系列价值投资的经典著作的，当时股神宣称市净率只有到了零点三倍才有一点点安全边际，买进去才有可能捡上烟蒂抽抽，可见美股崩得有多惨烈，零点三倍的市净率估值也就是现在港股许多价值毁灭股的估值了，可见超低估值并不是港股首创，在生产力极度过剩且缺乏资金的市场里，是很有可能出现如此离谱的估值的，不要说什么私有化退市的傻话，人家会不知道么？但超低估值并不是纯现金估值，很多净资产其实都是生产设备，这些资产你放在报表里，可能会按当时买的价格，再乘以恰当的折旧率计算净资产，但实际你放市场上卖卖就知道，根本就卖不出几个钱来，首先生产设备过了这么多年肯定过时得厉害，另外买家也不是收破烂的，现代社会可没什么穿越人士，可以把你的废旧生产线拉到异世界去发光发热，许多旧设备是连封存都嫌占地方的，这净资产里的超级水分你以为大股东不知道么？它其实知道得非常清楚，之所以不计提，就是放报表里好看，可以吸引一些小白买家上钩，其实真要破产清算，公司家当一卖三瓜不值两枣的，企业真实存在的一点价值可能就是分红了，这才是比较真实的现金流，所以许多价值毁灭的股票你根本不用看它的净资产，直接看历史分红率就行了，净资产都是摆着好看的，没有高净资产收益率的支撑，净资产只是个随便填写的数字，作不得准的。
美国的收入陷阱正是在那样的背景之下，生产力极度过剩，偏偏市场又被压缩，还没有货币霸权，当时最权威的世界货币还是英镑，无论德国的赔款，还是世界金融中心，都得往伦敦先走一遭，这才能往全世界分发下去，美国为了支撑宽松货币体系和股市的高信用扩张，早不知道发了多少债，加了多少金融杠杆了，一旦商品滞销，企业盈利减少，连锁杀跌之下，巨量杠杆资金爆仓，股市崩到市净率的两三成也就可以理解了。
当时美国生产力过剩到什么程度呢？据说世界生产力的三分之一到一半在美国，而美国的人口仅有一点五亿，大约是世界人口的二十分之一甚至更少，当时我们中国人口约是四点五亿，印度人好像是三点五亿，欧洲也有两亿左右，日本六千万，非洲东南亚等许多地方更是没法统计，美国人均生产力大概是世界平均水平的十倍还要多，生产出来的东西却卖不到全世界去，可以想想这过剩有多严重了，如果美国有货币霸权，可以多多的印美元花美元还行，至少可以采取前几年瘟疫时的做法，给每个美国人发钱来刺激消费，偏偏那时的美元还是金美元，你得有足够的黄金才能发钞，而世界黄金的中心在伦敦，最大的金矿在南非，都是英国的，美国既没有钱来购买本国的生产力，又没有足够的市场去释放它们，偏偏这些生产力是一战的时候负债扩张的，固定资产投资还没收回来呢，哪里经得起这种两面夹击？很快美国的经济就崩溃了。
经济危机的直接表现就是严重的通缩，巨量的流通美元随着杠杆的崩塌而灰飞烟灭，许多人不明白为什么下跌会导致流通货币的蒸发，这一买一卖的，钱不都是在不同的人手里流通么？我买股票，你卖股票，钱就从我手里到你手里了，怎么可能会蒸发呢？其实蒸发的是货币乘数，如果没有加任何杠杆，货币的确不会随便蒸发掉，消失的只是市值而已，但搞资本市场的，就没听说过不加杠杆的，中国没加杠杆的企业可能只有白酒和为数不多的几个消费企业，其余至少资产负债率在三分之一左右，也就是自己有一个亿，还借了五千万的样子，这杠杆一加等于就有了货币乘数，货币乘数越高，整个市场上流通的货币就显得越充盈，不怕杠杆加得高，加得越高虚假繁荣也就越厉害，我举个例子，假如房贷首付是两成，就相当于货币乘数是五，你花一百万首付买的房子，地产商拿到手的是五百万，银行获得你的四百万债权，你花出去的虽然只是一百万，但在货币实际流通中却起到了五百万的效果，这就是货币乘数，假如这时房价下跌，跌到三百万，你心想，我还按揭还得还四百万，这房子现在只值三百万，我傻了我还去还贷款，银行要收房就让它收走好了，断供之后，银行也没办法，只好拿走你的房子，可这时房价继续下跌，直接跌到一百万，跌了百分之八十，银行拿到你的房子也是欲哭无泪，法拍出去也只能收回不到一百万，而它却是切实借出去了四百万，这其中的三百万，就等于灰飞烟灭，从这世界上消失了，其实消失的不是货币，而是货币乘数，货币还好好的在房地产公司手里呢，但这货币乘数消失也是很要命的，因为我们平时看到的经济繁荣，已经是加过货币乘数之后的总货币量了，是用杠杆支撑起来的繁荣，如果突然抽掉杠杆，货币会以乘数级的方式减少，原本感觉市场上哪里都是钱，现在乘数一减少，钱就这样神奇的不见了，自然就是通缩经济危机了。
当时的美国货币乘数至少也在五倍以上，有些激进的投资者，开十倍杠杆的都有，一般的投资者也开三倍差价杠杆，银行这里超发几倍，券商这里再开差价合约，反正衍生品越多，杠杆就加得越大，到美股崩盘的时候，货币乘数至少会降到二左右，等于凭空消失了五分之三的流通美元，你想想这会导致多大的通缩？通缩一来，不是说资产价格就只跌五分之三，而是有溢出效应，因为交易会变得不活跃，成交缩量之后，表示流通在市面上的钱变得更少，持币观望的人会变得更多，能代表资产价格的货币会变得更稀缺，资产价格只会打得比实际价值更低很多，这种情况一定要等货币多起来，成交量放大之后，估值才会修复，也就是说一万亿成交量时的资产价格，和五千亿成交量时的资产价格是完全不一样的，可能资产的基本面没有任何变化，但没有货币交易量的市场，定价就是这么低，想估值修复，最起码的前提就是量必须涨起来，有了足够的交易做背书，资产的价格才会被大众所认可。
市面上的流通美元变少，普通美国人的收入肯定更少，这是为什么呢？以前面所举的例子来说，普通人买房的一百万首付，肯定在资产崩塌的过程中没有了，银行借出去的四百万，也有三百万消失了，最终钱是落在房地产公司手里的，它花两百五十万给你盖出了房子，然后收了五百万现金，这现金除了给上游建材打款外，自己至少可得两百万左右，房子下跌，损失的是银行和购房者，和最后到手现金的地产公司关系不大，由这个例子就可看出来，通缩经济危机之下，最受益的就是杠杆率低，手头现金充足的企业，通常我们都把这种企业称为财团，财团才是最后拥有现金的人，而在通缩经济危机中，谁手里有现金，谁就是最后的胜利者，它可以在资产跌成白菜价以后，用远比货币泛滥时低得多的价格买进资产，有钱就是大晒，这其实和古代地主在灾年时趁着青黄不接收购自耕农土地资产的手法如出一辙，都是利用通缩经济危机，手里现金最值钱的时候贱价购入资产，从而实现滚动暴富的。
由此可见，我们应该在通缩时购入什么样的资产，首先是市净率低的，因为越高的市净率，代表货币乘数越高，越有可能在货币紧缩的时候估值崩塌，其次是杠杆率低的，只有低杠杆率，才容易在去杠杆的时候幸存下来，第三是分红好的，因为分红越好，说明自由现金流越容易获得，这在通缩中是弥足珍贵的，往往也是竞争格局最好的公司，现在明白为什么最近红利指数涨得这么好了吧？熊市的时候杀估值是杀得很厉害的，只有低市净率高分红的公司才容易对抗通缩，这和货币泛滥时的炒作逻辑是完全不同的，货币泛滥时，炒作的重点在未来的景气度，只要盘子能不断做大，总有源源不断的货币可以补充，因此成长性才是牛股的关键指标，红利反倒是最不重要的东西。
现在讲讲罗斯福应对经济危机的对策，看来这个命题还是太大了，不过现在不让分析盘面，多搞搞这种务虚的东西也行，脑子总是要用的，我们要从历史经验中吸取教训，更要搞清楚历史发展的必然规律，知其然更知其所以然。
上世纪三十年代如此深重的美国经济危机，罗斯福是靠什么把美国从破产的深坑里拉出来的呢？
或许原因远不止大机建和二战这些表面上的因素，要知道二战离经济危机还有不少年呢，大机建以前也不是没搞过，美国的大铁路建设就是搞大机建，搞完还不是照样经济危机。罗斯福的办法主要是三点，一是收紧贵金属，当时美国的银根已经极度紧缺了，货币乘数下降得太快，原本泛滥的美元一夜之间消失不见，剩下的银行已经没有信用发行新钞票了，这时罗斯福果断采取措施，宣布黄金不得出境，同时秘密派人搜罗黄金，以*为由，直接从富人手里收剿黄金，而且专挑国际金融家族出手，几乎在一夜之间就干趴了不少欧洲跑来美国的家族，从他们手里抢走了大笔黄金，也就是从罗斯福之后，美国本土财团才大量崛起，取代了欧洲古老家族对美国金融界的掌控，为什么欧洲那边没什么反应？因为美国才是一战事实上的战胜国，欧洲国家打一战都打得精疲力尽了，哪有精神管大洋彼岸美国的事？而且这些金融家族事实上已经从欧洲逃到了美国，欧洲国家也犯不上为一群逃兵去找美国麻烦，事实上这件事的影响还挺大的，后来英国与美国一直都不太对付，尤其是两国的金融界，经常有事没事就互坑，二战要不是邱胖子，跑到美国去跪着喊爸爸，美国也没那么容易站英国这边。
除了黄金之外，罗斯福还搞了臭名昭著的白银法案，从全世界各地收购白银，这也是为货币准备金做准备，美国发现黄金主要捏在英国人手里，自己能搞到的黄金准备金很有限，不得已把白银拉了出来充当暂时的货币准备金，这白银法案一出，可把光头坑苦了，当时的中国还没有金本位化，主要流通的就是白银，这本币大幅升值谁享受谁知道，境内的货币大量外流，产生了严重的通货紧缩，可以说，美国的白银法案对中国的白银掠夺比辫子时期还狠，辫子时期那还是明晃晃的掠夺，大家心里都有很深的不忿，但美国的白银法案可是按市价上浮直接买白银的，打着合理合法的公平交易的幌子直接从中国拉走货币，支付的还是用白银加上货币乘数发行的美元钞票，这一进一出之间，中国那是亏到姥姥家了，当时美国白银法案一搜刮，中国几百年积蓄在民间的海量白银都被套走了，这一穷就穷了近百年，国境内的贵金属财富被连续的浩劫席卷一空，直到现在还没完全缓过劲来。
美国有了足够的黄金和白银储备，这才能发行足够的美元，补充市场上的流动性，有了通货支撑，各种资产的价格才不至于绵绵下跌，经济的运行也有了货币润滑，可以说，是黄金掠夺和白银法案让美国真正的掌握了一点世界货币发行权，有了货币发行权，才能给国内庞大的生产力买单，给生产出来的货物标价。
有了货币之后，罗斯福又想了个办法解决消费市场的问题，当时世界其它国家的市场许多都对美国关上了大门，美国也只好搞起了内循环体系，也就是挖掘国内的消费潜力，但我们都知道，资本主义国家的人民都是很穷的，剩余价值都被无良的资本家赚走了，加上又是经济危机，老百姓连喝牛奶的钱都没有，又哪里来的钱消费呢？
罗斯福也是个狠人，他直接宣布美元贬值百分之五十，当时美国人民手里根本就没钱，贬值等于直接让美国资本家的家产缩水一半，美国*这才有初始资金去搞白银法案和没收黄金这些动作，对欧洲来的逃难家族，肯定是连人带黄金一起消失的，本地的美国土著可不能这么干，收兑黄金还是得拿出美元来的，只不过是强行收兑，而且美元贬值后的报价也很低罢了，基本就等于抢一半家产了，拿着这些钱美国*开始搞一些工程建设，并且基本不用太多机器，能用人干的活儿都让美国人自己干，这样*才能把美元发出去，据说当时实在想不出什么工程机建的法子，干脆让一堆人去挖坑，挖完以后再让另一批人去填坑，以此做为发钱给美国人的工作，当年的美国人那真是太不幸福了，居然还要工作才有钱发，想想他们的后辈，现在的美国人那真是幸福感满满，连挖坑的工作都省了，直接躺家里就有钱发了。
有了直接发到美国人手里的钱之后，接下来的套路大家肯定都懂啊，那肯定是买买买，直接把美国的物价买高了，很可惜，当时的美国是世界第一生产力大国，只要这世界上能生产的商品，美国基本都能自己生产，所以通胀就别想了，凭你美国人怎么买，商品都是源源不断，怎么买也买不完的，就凭这一招，罗斯福挽救了崩溃的美国制造业，也培养起来了美国的本土消费市场，从那以后，美国*就对人均消费能力重视起来，规定了许多诸如最低工资标准，劳动时间之类的法案，把美国人工搞得贵贵的，为以后制造业外流埋下了伏笔，要是没有罗斯福时期搞的一系列工资保障法案，按以前美国黑工厂主的德性，恨不得让工人每天上工十八个小时拼命干活，一个成年美国劳动力进了工厂别想活过三十岁，如果按这个标准来的话，估计以后就没有中国制造的什么事了，你无论如何拼人工成本也卷不过美国同行的，我举个例子，当时有个工程师向老板提意见，每个上流水线的工人每天干出来的零件都给计上数，只有最强壮最熟练的一小批工人拼命干完一天的工作量才是上等，可以拿到全额的工资和少量奖金，其余的完不成这个任务指标的都要扣钱，好家伙，这一招无疑是学到了我们董总的真传了，和上你们家工作得交培训费一样卧龙凤雏呀，搞不好我上你们家打工，非但赚不到钱，最好还倒贴钱来交罚款和培训费是不是？
正是罗斯福改良了美国的工资制度，这才慢慢把美国本土的消费市场给培育了起来，配上美国世界第一的生产力，这才让美国人家家都有小汽车，小别墅，能买得起各种各样的新型家电，有了美国本土市场，总算让美国制造业松了一口气，至少有个主场来提供一点基础购买力了，要是还按以前那样，工厂的剩余价值全进了资本家的腰包，那能带动的本土消费是很有限的，资本家有钱了根本不会喝牛奶，至少也得喝个八二年的红酒吧？普通人却是连牛奶也喝不起，资本家宁愿把牛奶倒掉，也不愿降价出售，其实也不是降价出售的问题，是失业以后的美国人根本就没有钱，你把牛奶杀菌以后包装上市去卖，这一路上的成本增加，哪怕牛奶的出厂价是零，到了终端销售的时候美国人民还是买不起，这就类似于某菜地里种的菜如果只卖一分钱一斤，菜农宁愿让菜烂在地里也懒得收割拿去卖是一样的，没有消费市场，你单有生产力有什么用？资本家钱再多他也只是一个人，能吃喝多少？就算他拼着腰子不要，狂包一百个小蜜，那也带动不了多少消费，要有本土消费市场，得让每个美国人都能赚到钱才行。
有了以上两点，其实美国还是个半死不活的状态，这是为啥？因为美国的生产力实在太强了，当时美国的人均生产力是世界平均的十到二十倍，这生产出来的产品美国人也不可能十倍二十倍的消费呀，于是罗斯福又弄出第三个损招，他瞄上了世界市场，可当时的世界帝国还是英国，你想动它的蛋糕根本不可能，而让美国和英国开仗又有点不敢，毕竟隔了个大西洋，两个国家打起来想分胜负不太容易，而且当时英国的架子还是挺唬人的，于是罗斯福搞出了新的骚操作，支持英国的敌人去打破英国的世界帝国，当时美国支持的对象主要是大毛和三德子，大毛那里是从美国买走了许多淘汰机器设备，还基本是用二毛人民的救命粮买的，也不知道当年饿死了多少二毛人民，大毛和二毛的梁子估计就是从当年结下来的，当时的什么红色资本家不过是美国*推出来的一个白手套罢了，没有美国*的同意，什么红色资本家有能量把海量机器弄大毛去？你当人家CIA是吃素的？现在某国想搞一点巴统禁运物资还是千难万难呢。另一个支持的就是三德子了，搞了个什么道威斯计划，其实就是武装三德子去干英国佬，反正只要欧洲大陆一出事，英国的世界霸权保准完蛋，随便谁出头都行，美国人是做好了两手准备的，包括当年的小日子，都被美国人暗中支持去搞东南亚，不然你以为菲律宾是怎么丢的？灰太狼打了那样的大败仗还有脸呆在军队里？其实人家是奉旨打败仗，故意让小日子南下的，目的就是为了摧毁英法世界帝国，好搞美国的关税同盟，没有关税同盟，美国的商品就不可能销往全世界，生产力释放不出来，美国迟早还得发生经济危机。
综合以上三点，就是罗斯福让美国摆脱经济危机的方法了，一是抓货币发行权，一定要让货币处于扩张状态，这才能带动信用扩张，让美元乘数涨起来，这是解决一切问题的基础，说白了就是要有钱，第二是把购买力还给美国人民，把美国从一个生产型的国家转变为一个生产与消费并重的国家，把少数人才能拥有的财富变成比较平均的拥有，这才能激发出本土消费市场，三是想办法争取国际市场，尽量使手段去打破旧秩序，而且还很贼的躲在后面暗中拱火，自己不出头，等把老霸主掀翻之后，自己再以救世主的形象出现，顺理成章的接管世界霸权，美国能摆脱中等发达国家收入陷阱，从一个区域列强一举成为世界霸主，除了其得天独厚的地理位置之外，就是紧紧的抓住了货币主权，本土消费市场和世界大战这三根主线，分别从经济，ZZ和军事三方面取得突破，这是很不容易的，也是比较成功的走出中等发达国家收入陷阱的典范，是值得后进者好好学习的。