今天为大家分析的股票是紫金矿业，代码601899。
紫金矿业是一个搞黄金和有色金属的企业，标准的周期股，我一直想找一个家里有矿的企业，但很多矿企都不太符合DCF的选股标准，最后选来选去还是紫金矿业比较好一点。
首先来看紫金矿业的基本面，它的每股收益据说今年应该有八毛多，净资产四块钱差一点，净资产收益率今年应该有百分之二十左右，市净率三倍多，按DCF来说百分之二十的净收匹配个三倍的市净率是没有问题的，但问题的关键就出在这个周期上面，也就是说我们无法保证现在的净收是不是周期行业的高净收，现在黄金涨价了，以生产黄金为主的紫金矿业处于高利润的位置上似乎也无可厚非，但紫金又有别的有色金属的产量，而其它有色金属是不是处于价格的高位我们也无从得知，只能大略的从美国准备降息的方向来看应该接下来有色通胀的可能性要大点，这就有点麻烦了，到底紫金矿业以后的净利润是能够保持呢？还是随着金价可能下行呢，又或者随着其它有色上行呢？普通小散肯定是猜不出来的，我们只能根据现有的基本面判断紫金矿业现在的估价还算合适。
我最早关注紫金矿业是在两年前，那时它还是九块多的样子，两年涨了百分之三十左右，基本也和它的净收相吻合，也就是说紫金矿业还是能做到股价的增长随着净资产收益率的增长而增长，这一点在价值成长股里算是比较难得了，它的三十季线还在很低的位置，历史市净率的低位也在一点六倍左右，如果按照一点六倍来算它的估值，那紫金矿业景气度差的时候应该是百分之十二左右的净资产收益率，如果现在的收益要掉到那种程度，则至少净利润要预减百分之四十左右，我觉得这种可能性还是挺小的，不是说未来紫金矿业可以一直一帆风顺下去，但它的利润什么时候下降真是很难猜准的，我一般买周期都喜欢三个方向，一是最上游，像矿企这种，二是最下游，像农药这种，包括一些消费电子和耐用消费品，第三就是全产业链，也就是整条产业链比较长的，像晶澳科技，特变电工这种，第一种可以自如的调节产量，手里有矿心中不慌，基本是个赚多赚少的问题，第二种现金流回款好，从消费者手里拿钱是最容易的，第三种产业链长可以对冲各个环节上的景气度周期，自产自销也能节约许多运营成本，总体来说抗风险系数要强些，而紫金矿业占了两点，一是最上游，二是产业链比较全，不但生产黄金还生产其它有色，各种金属的景气度可以对冲掉一部分，这样用DCF分析起来就会简单一点，套用价值成长模型也不容易出错。
从交易的角度来讲，紫金矿业可以给个保守估计两倍市净率，也就是底价八块左右，这一点我是参照了其它黄金股的最低估值给的，像周大生，菜百股份好像最低的市净率估值都是二倍左右，所以也给紫金矿业最低估到二倍，八块到现在十三块差不多是两年久期，可以分九次定投每三个月一期，百分之三十止盈即可，如果激进点也可以分五次定投，但紫金矿业这种持仓比例还是不宜太高，最多不要超过两成仓位为好，不管怎么说它本质还是个周期股，一次买太多仓位不是太好。
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今天为大家分析的股票是紫金矿业，代码601899。
紫金矿业是一个搞黄金和有色金属的企业，标准的周期股，我一直想找一个家里有矿的企业，但很多矿企都不太符合DCF的选股标准，最后选来选去还是紫金矿业比较好一点。
首先来看紫金矿业的基本面，它的每股收益据说今年应该有八毛多，净资产四块钱差一点，净资产收益率今年应该有百分之二十左右，市净率三倍多，按DCF来说百分之二十的净收匹配个三倍的市净率是没有问题的，但问题的关键就出在这个周期上面，也就是说我们无法保证现在的净收是不是周期行业的高净收，现在黄金涨价了，以生产黄金为主的紫金矿业处于高利润的位置上似乎也无可厚非，但紫金又有别的有色金属的产量，而其它有色金属是不是处于价格的高位我们也无从得知，只能大略的从美国准备降息的方向来看应该接下来有色通胀的可能性要大点，这就有点麻烦了，到底紫金矿业以后的净利润是能够保持呢？还是随着金价可能下行呢，又或者随着其它有色上行呢？普通小散肯定是猜不出来的，我们只能根据现有的基本面判断紫金矿业现在的估价还算合适。
我最早关注紫金矿业是在两年前，那时它还是九块多的样子，两年涨了百分之三十左右，基本也和它的净收相吻合，也就是说紫金矿业还是能做到股价的增长随着净资产收益率的增长而增长，这一点在价值成长股里算是比较难得了，它的三十季线还在很低的位置，历史市净率的低位也在一点六倍左右，如果按照一点六倍来算它的估值，那紫金矿业景气度差的时候应该是百分之十二左右的净资产收益率，如果现在的收益要掉到那种程度，则至少净利润要预减百分之四十左右，我觉得这种可能性还是挺小的，不是说未来紫金矿业可以一直一帆风顺下去，但它的利润什么时候下降真是很难猜准的，我一般买周期都喜欢三个方向，一是最上游，像矿企这种，二是最下游，像农药这种，包括一些消费电子和耐用消费品，第三就是全产业链，也就是整条产业链比较长的，像晶澳科技，特变电工这种，第一种可以自如的调节产量，手里有矿心中不慌，基本是个赚多赚少的问题，第二种现金流回款好，从消费者手里拿钱是最容易的，第三种产业链长可以对冲各个环节上的景气度周期，自产自销也能节约许多运营成本，总体来说抗风险系数要强些，而紫金矿业占了两点，一是最上游，二是产业链比较全，不但生产黄金还生产其它有色，各种金属的景气度可以对冲掉一部分，这样用DCF分析起来就会简单一点，套用价值成长模型也不容易出错。
从交易的角度来讲，紫金矿业可以给个保守估计两倍市净率，也就是底价八块左右，这一点我是参照了其它黄金股的最低估值给的，像周大生，菜百股份好像最低的市净率估值都是二倍左右，所以也给紫金矿业最低估到二倍，八块到现在十三块差不多是两年久期，可以分九次定投每三个月一期，百分之三十止盈即可，如果激进点也可以分五次定投，但紫金矿业这种持仓比例还是不宜太高，最多不要超过两成仓位为好，不管怎么说它本质还是个周期股，一次买太多仓位不是太好。