今天为大家分析的板块是清洁小家电，主要有莱克电器，德昌股份，欧圣电器和石头科技几个股票。
先说下莱克电器，这个股票我追踪过一段时间，它最大的特点就是对抗强制结汇，把赚到的美元留在美国吃息，而回到国内借软妹债来补充流动性，这就会形成几个问题，一是公司认为吃中美两国的息差是件好生意，既然几个点的息差都想吃，那我估计公司的利润率也不会太高，增长应该是到头了，假设公司还在加大投入创造更高的市占率的话，那应该是尽快结汇回国扩大生产才是，而不是盯着几个点的国际息差去做文章，到银行去贷款总是会麻烦点，需要一些时间，而自己公司的钱结汇回国显然更快，公司不需要效率只想吃息差，说明大概率是增长已经到顶了。其次是这吃息差也不是那么好吃的，最近美债的波动也是很剧烈的，如果公司吃的是长期美债，放里面不动弹的话，那肯定是赚的，但这就意味着公司有一笔长期占款在美债当中享受百分之五到六左右的利息，这显然对公司的净资产收益率是没有任何帮助的，如果公司是想在美债中做个短线的话，那剧烈波动的美债有可能让你不但赚不到钱还有可能往里头贴钱，因此跑美国去吃息差对一个发展中的公司来说并不一定是件好事。这件事情对普通人来说可能还行，毕竟普通人也赚不到什么钱，百分之五到六的长期复利已经很可以了，但对一个净资产收益率百分之二十多的公司来说就有点不像话了。公司的二季报也不太行，净利润是下降的，预估公司的今年净利润大约是一块八左右，这比我在一季报时估出的两块四显然差了许多，因此公司股价不涨甚至下跌也是很正常的了，看一下其它家电类企业的净利润，美的集团是上涨超过百分之十的，莱克电器做为一个增长型的小家电结果增速还跑不赢美的，显然市场会对它的估值做出调整。
除了增长停止业绩下降之外，其它倒没什么，净现金流还是可以的，去年不分红也是因为要用美元去吃息，暂时来看莱克电器的估值应该从成长股调整为价值股，目前十二倍左右的动态市盈率，只能说合理。
第二个股票是德昌股份，它主要是做吸尘器和汽车配件，感觉公司TOB的业务比较多，更应该把它划分为制造业链上的企业，而不是一家家电零售企业，从现金流的情况也可以看出这一点，通常我对这类制造业链上的企业都是不太看好的，周期性比较强，回款比较差，大客户单一等等，基本上周期因素都是叠满了的，在景气度好的时候那是增长很好的，但景气度一旦差起来，公司的业绩下降也是触目惊心的，目前来看公司二季度的利润也是跟着大环境在下降，而估值又显得偏高一点，因此暂时不考虑价值，目前公司股价十六块多，预估今年每股收益在*毛钱左右，已经超过十五倍市盈率，感觉有点贵了。
第三个股票是欧圣电器，这也是个外向型的出口企业，应该是莱克电器的竞争对手，我估计莱克电器的业务停止增长和这个欧圣电器有很大关系，最近一年多来欧圣电器的增长是很快的，清洁小家电市场总共就这么大，欧圣增长了，莱克电器自然就停止增长了，无论从现金回报角度还是增长情况，欧圣的情况都要比莱克电器强许多，它无疑就是那种困境反转已经成功的企业，前几年业务停滞不前，而莱克电器高歌猛进，现在轮到欧圣电器增长了，预计今年每股收益在一块钱以上，股价十九块左右，动态市盈率十八倍左右，利润增长在百分之二十以上，还是比较符合成长股的特征的，而且这公司分红还挺大方，大约分红率占到了百分之五十五左右，已经符合红利股的标准了，预计股息率在百分之三左右，如果明年还能增长，股息率还能进一步大幅提高，综合来看还是不错的，现金流也有较大幅度的改善，但公司也有一些问题，比如估值还是略微偏高，而增长这种情况也是很不可靠的，这从最近几年莱克电器和欧圣电器轮流增长就可以看出来，你现在是成长了，估值可以到十八倍，如果停止增长呢？会不会掉到莱克电器的十二倍去，这一里一外估值可是差着百分之四十呢，因此还需要更多的跟踪来了解基本面的情况。
最后一个股票是石头科技，这个公司就很有名了，走的也是标准的成长股走势，最近股价跌了很多，最高时好像是一千多，现在虽然送了一次股，但股价已经跌到两三百了，石头科技最大的问题就是增长失速，本来大家以为扫地机器人是个蓝海市场，有无限的增量，因为以前根本就没有这东西嘛，但现在看来市场饱和的速度非常快，眼看就要变成红海了，从百分之七八十的增速一下子降到百分之十几的速度，这估值不狠狠打个大折扣就有鬼了，从我个人使用扫地机器人的感受来说，是不如吸尘器好用的，角落里机器人是很难扫到的，窗框上也处理不了，不如手持式的吸尘器好用，而且最好用的还是扫把，如果不偷懒的话几下就扫完了，用机器人得整半天，又吵又闹的，还是老方法最管用，扫地机器人就占了一个新字，其实并没有我们想像当中的那么厉害，市场前景也并不广阔，可能以后出了智能管家机器人会好一点吧，现在还是一个鸡肋，并不太好用，投资石头科技一定要小心，它未必还能恢复过去的高增速，如果明年利润增长继续下降，可能比欧圣电器还不如了，估值上两者是差不太多的，欧圣的分红显然要比石头科技稳定得多，所以石头科技现在正处于戴维斯双杀的前一杀当中，主要是杀估值，如果业绩兑现不了，还有后一杀在等着它，还是千万要小心了。
总结一下，莱克电器是标准的价值股走势，估值合理偏低，稳定性强，成长性较差，永续增长能力较弱，德昌股份暂时没啥优势，欧圣电器是困境反转的剧本，估值合理偏高，成长性暂时较好，稳定性强，永续增长能力和莱克差不多，石头科技是拿的成长股剧本，分红低，以前成长快现在慢下来了，稳定性差，永续增长能力存疑，性价比来说还是欧圣和莱克电器较好一点。
目录
今天为大家分析的板块是清洁小家电，主要有莱克电器，德昌股份，欧圣电器和石头科技几个股票。
先说下莱克电器，这个股票我追踪过一段时间，它最大的特点就是对抗强制结汇，把赚到的美元留在美国吃息，而回到国内借软妹债来补充流动性，这就会形成几个问题，一是公司认为吃中美两国的息差是件好生意，既然几个点的息差都想吃，那我估计公司的利润率也不会太高，增长应该是到头了，假设公司还在加大投入创造更高的市占率的话，那应该是尽快结汇回国扩大生产才是，而不是盯着几个点的国际息差去做文章，到银行去贷款总是会麻烦点，需要一些时间，而自己公司的钱结汇回国显然更快，公司不需要效率只想吃息差，说明大概率是增长已经到顶了。其次是这吃息差也不是那么好吃的，最近美债的波动也是很剧烈的，如果公司吃的是长期美债，放里面不动弹的话，那肯定是赚的，但这就意味着公司有一笔长期占款在美债当中享受百分之五到六左右的利息，这显然对公司的净资产收益率是没有任何帮助的，如果公司是想在美债中做个短线的话，那剧烈波动的美债有可能让你不但赚不到钱还有可能往里头贴钱，因此跑美国去吃息差对一个发展中的公司来说并不一定是件好事。这件事情对普通人来说可能还行，毕竟普通人也赚不到什么钱，百分之五到六的长期复利已经很可以了，但对一个净资产收益率百分之二十多的公司来说就有点不像话了。公司的二季报也不太行，净利润是下降的，预估公司的今年净利润大约是一块八左右，这比我在一季报时估出的两块四显然差了许多，因此公司股价不涨甚至下跌也是很正常的了，看一下其它家电类企业的净利润，美的集团是上涨超过百分之十的，莱克电器做为一个增长型的小家电结果增速还跑不赢美的，显然市场会对它的估值做出调整。
除了增长停止业绩下降之外，其它倒没什么，净现金流还是可以的，去年不分红也是因为要用美元去吃息，暂时来看莱克电器的估值应该从成长股调整为价值股，目前十二倍左右的动态市盈率，只能说合理。
第二个股票是德昌股份，它主要是做吸尘器和汽车配件，感觉公司TOB的业务比较多，更应该把它划分为制造业链上的企业，而不是一家家电零售企业，从现金流的情况也可以看出这一点，通常我对这类制造业链上的企业都是不太看好的，周期性比较强，回款比较差，大客户单一等等，基本上周期因素都是叠满了的，在景气度好的时候那是增长很好的，但景气度一旦差起来，公司的业绩下降也是触目惊心的，目前来看公司二季度的利润也是跟着大环境在下降，而估值又显得偏高一点，因此暂时不考虑价值，目前公司股价十六块多，预估今年每股收益在*毛钱左右，已经超过十五倍市盈率，感觉有点贵了。
第三个股票是欧圣电器，这也是个外向型的出口企业，应该是莱克电器的竞争对手，我估计莱克电器的业务停止增长和这个欧圣电器有很大关系，最近一年多来欧圣电器的增长是很快的，清洁小家电市场总共就这么大，欧圣增长了，莱克电器自然就停止增长了，无论从现金回报角度还是增长情况，欧圣的情况都要比莱克电器强许多，它无疑就是那种困境反转已经成功的企业，前几年业务停滞不前，而莱克电器高歌猛进，现在轮到欧圣电器增长了，预计今年每股收益在一块钱以上，股价十九块左右，动态市盈率十八倍左右，利润增长在百分之二十以上，还是比较符合成长股的特征的，而且这公司分红还挺大方，大约分红率占到了百分之五十五左右，已经符合红利股的标准了，预计股息率在百分之三左右，如果明年还能增长，股息率还能进一步大幅提高，综合来看还是不错的，现金流也有较大幅度的改善，但公司也有一些问题，比如估值还是略微偏高，而增长这种情况也是很不可靠的，这从最近几年莱克电器和欧圣电器轮流增长就可以看出来，你现在是成长了，估值可以到十八倍，如果停止增长呢？会不会掉到莱克电器的十二倍去，这一里一外估值可是差着百分之四十呢，因此还需要更多的跟踪来了解基本面的情况。
最后一个股票是石头科技，这个公司就很有名了，走的也是标准的成长股走势，最近股价跌了很多，最高时好像是一千多，现在虽然送了一次股，但股价已经跌到两三百了，石头科技最大的问题就是增长失速，本来大家以为扫地机器人是个蓝海市场，有无限的增量，因为以前根本就没有这东西嘛，但现在看来市场饱和的速度非常快，眼看就要变成红海了，从百分之七八十的增速一下子降到百分之十几的速度，这估值不狠狠打个大折扣就有鬼了，从我个人使用扫地机器人的感受来说，是不如吸尘器好用的，角落里机器人是很难扫到的，窗框上也处理不了，不如手持式的吸尘器好用，而且最好用的还是扫把，如果不偷懒的话几下就扫完了，用机器人得整半天，又吵又闹的，还是老方法最管用，扫地机器人就占了一个新字，其实并没有我们想像当中的那么厉害，市场前景也并不广阔，可能以后出了智能管家机器人会好一点吧，现在还是一个鸡肋，并不太好用，投资石头科技一定要小心，它未必还能恢复过去的高增速，如果明年利润增长继续下降，可能比欧圣电器还不如了，估值上两者是差不太多的，欧圣的分红显然要比石头科技稳定得多，所以石头科技现在正处于戴维斯双杀的前一杀当中，主要是杀估值，如果业绩兑现不了，还有后一杀在等着它，还是千万要小心了。
总结一下，莱克电器是标准的价值股走势，估值合理偏低，稳定性强，成长性较差，永续增长能力较弱，德昌股份暂时没啥优势，欧圣电器是困境反转的剧本，估值合理偏高，成长性暂时较好，稳定性强，永续增长能力和莱克差不多，石头科技是拿的成长股剧本，分红低，以前成长快现在慢下来了，稳定性差，永续增长能力存疑，性价比来说还是欧圣和莱克电器较好一点。