今天为大家分析的股票是华润医药，是个港股，不过我作了综合比较之后，发现它和我们内地的医药集团也没啥区别，像柳药集团，南京医药等等，因此做出来的数据分析很多都套用了柳药集团的模板，这个股票我自己毕竟买了，数据分析也更清楚一点。
首先看基本面，化润医药也好，柳药集团也好，都是七倍多的市盈率，看上去估值很低，很便宜的样子，但实际上里面是有不少问题的，最主要的问题就三个，一个分红低，无论华润医药也好，柳药集团也好，南京医药也好，分红率都是偏低的，有百分之三十的分红率就算是可以了，本来百分之三十的分红率也不算啥，但你要考虑到这些企业的增长都比较差，低分红率加上较差的增长，合起来差不多就是价值毁灭股的模板了。
第二个问题就是高杠杆率，凡是这类医药商业的公司，它向上要从药厂拿药，向下要给医院供药，这里面的帐期是扯不清的，很容易形成三角债，因此医药商业企业形成高杠杆是不可避免的，华润医药的杠杆率是百分之六十多，柳药集团好一点，南京医药的杠杆率好像到了百分之八十，这都是比较危险的，三角债的危害，是个人都懂，九十年代无数企业都是被三角债拖死的，这些债务好多都是公对公，你要不到钱也没办法，有些医院拖着拖着就没了，中间的医药企业到哪里要钱去？上面还欠着药厂的钱呢，这种就类似于酒企的下游经销商，赚的是分销的微薄利润，却有可能成为库存压货的重灾区，行业不景气的时候，总是死得最快的。
第三是整体行业的景气度，现在无论是医药商业也好，传统商业企业也好，都是和大周期相背的，传统商业受到电商冲击，就没几个百货商场混得好的，医药商业则是受到集采冲击，所谓大河涨水小河满，现在大河水都要抽空了，小河是不可能满起来的，虽然说医药商业相对还是比较稳定吧，但医药的总体大盘子在萎缩，中间环节无论怎么折腾，都是赚不出超额利润来的，所以无论传统商业还是医药商业，估值都相当之低，重庆百货最低的时候跌到十八块不到，那时候大家估的业绩是两块七，也就是七倍市盈率的水平，基本也和柳药集团，华润医药之类差不多，现在勉强涨到九倍多的市盈率，估值还是很低。
考虑完这三个问题之后，再来看看技术面，华润医药的现价和几条长期均线都差不多，说明市场还是对它现在的价格比较认可的，柳药集团也一样，这种股票如果股价和几条长期均线相差不多就基本没事，从净利润增长情况来看，华润医药和柳药集团也差不太多，都是前几年增长双位数，现在增长个位数，看上去就有点像增长乏力的样子，未来能不能保住利润增长不太好说。
对于这类企业，我以前总结出来的一个指标有效市盈率是比较容易判断其价值的，有效市盈率就是看企业如果单靠分红的话，需要多少年才能把买入的股价分红回来，基本上就等于巴菲特所说的未来现金流贴现的总和了，这个华润医药的分红数据不好查，我直接用和它类似的柳药集团来算了，柳药集团过去几年的分红增长情况大概是每四年增长百分之三十三的样子，差不多就是每年分红增长百分之八，每九年分红增长翻一倍，现在的柳药集团股息率为百分之三点五，如果这个分红不增长的话，要三十年左右才能拿回全部本金，不过考虑到每年约百分之八的红利增长，九年翻一倍，股息率变为百分之七，十八年后翻到股息率百分之十四，利用数学公式计算大概需要十五年的时间，就能吃股息回本了，当然，我这个计算都是约数，并不精确，这种计算也不需要太过精准，因为未来是随时可能变化的，过去百分之八的增长，未来是不是这个数还两说呢。
得出十五年有效市盈率以后，我们可以大概比较一下它和其它股票的差距，像伊利股份好像是九年左右就能吃股息回本，四大行是十八年左右，柳药集团这种介于两者之间，比价值毁灭好一点，但也谈不上现金奶牛，中等水平吧，我个人的看法是医药总体买入的仓位不能太重，最多不要超过百分之十，得等上几年，看看集采最终会不会导致医药大洗牌，淘汰掉一批之后，市场集中度提高，也许就有机会了。
总之，像华润医药，柳药集团这类医药商业股，估值偏低，分红较少，增长比较乏力，算不上特别好的投资标的，可以买但不能多买，你也不要希望它的分红率能够大幅提高，主要是资产负债率还是比较高的，未来如果降息对这类企业是有利的，经济整体复苏加上医药集采放松对它们也有一定好处，但如果经济大环境不景气，也不用抱太大希望，目前股价稳定，大涨大跌的可能性都不大，考虑到股息并不算特别高，因此买入的优先集也不算高，得往后面排一排。
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今天为大家分析的股票是华润医药，是个港股，不过我作了综合比较之后，发现它和我们内地的医药集团也没啥区别，像柳药集团，南京医药等等，因此做出来的数据分析很多都套用了柳药集团的模板，这个股票我自己毕竟买了，数据分析也更清楚一点。
首先看基本面，化润医药也好，柳药集团也好，都是七倍多的市盈率，看上去估值很低，很便宜的样子，但实际上里面是有不少问题的，最主要的问题就三个，一个分红低，无论华润医药也好，柳药集团也好，南京医药也好，分红率都是偏低的，有百分之三十的分红率就算是可以了，本来百分之三十的分红率也不算啥，但你要考虑到这些企业的增长都比较差，低分红率加上较差的增长，合起来差不多就是价值毁灭股的模板了。
第二个问题就是高杠杆率，凡是这类医药商业的公司，它向上要从药厂拿药，向下要给医院供药，这里面的帐期是扯不清的，很容易形成三角债，因此医药商业企业形成高杠杆是不可避免的，华润医药的杠杆率是百分之六十多，柳药集团好一点，南京医药的杠杆率好像到了百分之八十，这都是比较危险的，三角债的危害，是个人都懂，九十年代无数企业都是被三角债拖死的，这些债务好多都是公对公，你要不到钱也没办法，有些医院拖着拖着就没了，中间的医药企业到哪里要钱去？上面还欠着药厂的钱呢，这种就类似于酒企的下游经销商，赚的是分销的微薄利润，却有可能成为库存压货的重灾区，行业不景气的时候，总是死得最快的。
第三是整体行业的景气度，现在无论是医药商业也好，传统商业企业也好，都是和大周期相背的，传统商业受到电商冲击，就没几个百货商场混得好的，医药商业则是受到集采冲击，所谓大河涨水小河满，现在大河水都要抽空了，小河是不可能满起来的，虽然说医药商业相对还是比较稳定吧，但医药的总体大盘子在萎缩，中间环节无论怎么折腾，都是赚不出超额利润来的，所以无论传统商业还是医药商业，估值都相当之低，重庆百货最低的时候跌到十八块不到，那时候大家估的业绩是两块七，也就是七倍市盈率的水平，基本也和柳药集团，华润医药之类差不多，现在勉强涨到九倍多的市盈率，估值还是很低。
考虑完这三个问题之后，再来看看技术面，华润医药的现价和几条长期均线都差不多，说明市场还是对它现在的价格比较认可的，柳药集团也一样，这种股票如果股价和几条长期均线相差不多就基本没事，从净利润增长情况来看，华润医药和柳药集团也差不太多，都是前几年增长双位数，现在增长个位数，看上去就有点像增长乏力的样子，未来能不能保住利润增长不太好说。
对于这类企业，我以前总结出来的一个指标有效市盈率是比较容易判断其价值的，有效市盈率就是看企业如果单靠分红的话，需要多少年才能把买入的股价分红回来，基本上就等于巴菲特所说的未来现金流贴现的总和了，这个华润医药的分红数据不好查，我直接用和它类似的柳药集团来算了，柳药集团过去几年的分红增长情况大概是每四年增长百分之三十三的样子，差不多就是每年分红增长百分之八，每九年分红增长翻一倍，现在的柳药集团股息率为百分之三点五，如果这个分红不增长的话，要三十年左右才能拿回全部本金，不过考虑到每年约百分之八的红利增长，九年翻一倍，股息率变为百分之七，十八年后翻到股息率百分之十四，利用数学公式计算大概需要十五年的时间，就能吃股息回本了，当然，我这个计算都是约数，并不精确，这种计算也不需要太过精准，因为未来是随时可能变化的，过去百分之八的增长，未来是不是这个数还两说呢。
得出十五年有效市盈率以后，我们可以大概比较一下它和其它股票的差距，像伊利股份好像是九年左右就能吃股息回本，四大行是十八年左右，柳药集团这种介于两者之间，比价值毁灭好一点，但也谈不上现金奶牛，中等水平吧，我个人的看法是医药总体买入的仓位不能太重，最多不要超过百分之十，得等上几年，看看集采最终会不会导致医药大洗牌，淘汰掉一批之后，市场集中度提高，也许就有机会了。
总之，像华润医药，柳药集团这类医药商业股，估值偏低，分红较少，增长比较乏力，算不上特别好的投资标的，可以买但不能多买，你也不要希望它的分红率能够大幅提高，主要是资产负债率还是比较高的，未来如果降息对这类企业是有利的，经济整体复苏加上医药集采放松对它们也有一定好处，但如果经济大环境不景气，也不用抱太大希望，目前股价稳定，大涨大跌的可能性都不大，考虑到股息并不算特别高，因此买入的优先集也不算高，得往后面排一排。