今天为大家分析的股票是长江电力，代码600900。
长电可以说是价投的信仰之一，它具备高稳定性，长存续性和高分红率等几个特点，最近几年茅台走势不行，很多价投都把信仰转到了长电上面，下面我就按DCF法来分析下长电的价值。
长江电力目前二十五块左右，净资产八块左右，净资产收益率大概是今年百分之十三到十五左右，每股分红八毛多，股息率大约是三个点左右，三季报每股收益七毛五，市盈率二十多倍。
基本上按DCF来讲，以长江电力百分之十五左右的净资产收益率，给它的合理估值也就是市净率二倍左右，严格点给个一点五倍也行，我们来看看长电十年历史最低估值水平，也就市净率一点二倍的样子，我认为买长电真正价投想赚钱就应该在一点五倍的估值内买，这样涨到合理的二倍估值就有百分之三十左右的收益了，还是挺不错的，现在三倍以上的市净率估值买进去纯粹就是炒作了，只能算是趋势投资，而不能算是价值投资，也许有人会说，长江电力的营业情况很稳定呀，今年我以三倍市净率买进去，明年如果还能以三倍市净率卖出，那除了拿到分红以外，还能涨十个点左右，这怎么就不是价值投资了？我只能说，有这种可能，但这其实本质上并不是价值投资，只不过是用增长来弥补一点估值泡沫的情况，仗着长江电力的永续投资性希望用增长来填平估值的泡沫，这想法是好的，但选的标的不对，长江电力的净资产收益率虽然有百分之十五左右是不错，但想快速消减泡沫就有点不够用了，百分之十五的净资产收益率想让净资产翻倍得五年左右，何况长电的大部分利润其实已经分红分掉了，这样你在高估值的状态下买的长电其实拿的长期分红就显得更少了，如果遇上估值修复，长电的估值跌到合理水平二倍左右，那可是从二十五跌到十七，我敢保证别说跌到十七了，就算跌破二十，保准长电里的夹头资金有一半都会着急忙慌的跑路，如果到时候长电一下跌，许多散户被价值投资的理念宣传*一下冲进去接盘的话，搞不好又会多出许多站岗盘来，完全享受不到价值投资的乐趣。
像长电这种企业，它的净资产收益率一般都是写死了的，不会让它太高，如果太高的话就不是公用事业基础投资了，会成为风险投资者的选择，有大量牟利资金涌入，但你看搞水电机组投资的资金实际有多少？绝大多数资金都是嫌这是个笨功夫，长期回报不太行，也只有国资才会干这种买卖，因此不要希望长电的净资产收益率有一年能一下子拉得很高走出戴维斯双击来，能稳在百分之十二到十五就非常不错了，看看许多国资企业，基本上净资产收益率都是百分之十左右，我很怀疑郭家对国资的考核标准就是百分之十的净资产收益率，基本上只要达到这个水平就OK了，其实这百分之十也不算低，对比GDP已经很不错了，但我们明明知道长电的净资产收益率就这么高，为什么不在它便宜估值低的时候买入，偏偏要在这个估值达到历史最高位的时候买入呢？说白了也就看它趋势走得好，接连创新高罢了，买入它的逻辑其实就是趋势投资，如果真按趋势投资来也不是不可以，严格设好止损位就行了，如果按百分之八止损，那跌破二十三块就得严格卖出，不要到时候又说是什么价值投资，要拿长江电力一百年，儿子回不了本让孙子来回本这种傻话了，浪费的时间资金不要算成本的呀？久期可是非常宝贵的，没必要浪费在长电上面。
现在不是资产荒的时候，有大把的好企业估值很低的，十二倍到十五倍市盈率的优秀股票多得是，要长期稳定永续经营的有，要ROE赶底回升困境反转的也有，小盘股大盘股高分红股高成长股都找得到，如果现在所有股票估值都很高，基本找不到二十倍市盈率以下的，那二十多倍的长电确实可以考虑下做点防守投资，但现在既然有那么多十五倍市盈率以下的，就不用抓长电不放了，十五倍和二十五倍市盈率的估值可是差非常多的，基本都是翻倍的水平了，长电以前也是从一点二倍的估值涨到三倍估值的，光是估值的涨幅就是二倍多相当惊人了，何况还有本身企业的增长呢？这几年长电的涨幅肯定是三倍往上了，既然长电可以戴维斯双击涨那么多，别的优秀大白马自然也可以涨那么多，没必要死抱着一棵树，到底部去挖掘更多戴维斯双击的机会，这才是做价值投资的乐趣所在。
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今天为大家分析的股票是长江电力，代码600900。
长电可以说是价投的信仰之一，它具备高稳定性，长存续性和高分红率等几个特点，最近几年茅台走势不行，很多价投都把信仰转到了长电上面，下面我就按DCF法来分析下长电的价值。
长江电力目前二十五块左右，净资产八块左右，净资产收益率大概是今年百分之十三到十五左右，每股分红八毛多，股息率大约是三个点左右，三季报每股收益七毛五，市盈率二十多倍。
基本上按DCF来讲，以长江电力百分之十五左右的净资产收益率，给它的合理估值也就是市净率二倍左右，严格点给个一点五倍也行，我们来看看长电十年历史最低估值水平，也就市净率一点二倍的样子，我认为买长电真正价投想赚钱就应该在一点五倍的估值内买，这样涨到合理的二倍估值就有百分之三十左右的收益了，还是挺不错的，现在三倍以上的市净率估值买进去纯粹就是炒作了，只能算是趋势投资，而不能算是价值投资，也许有人会说，长江电力的营业情况很稳定呀，今年我以三倍市净率买进去，明年如果还能以三倍市净率卖出，那除了拿到分红以外，还能涨十个点左右，这怎么就不是价值投资了？我只能说，有这种可能，但这其实本质上并不是价值投资，只不过是用增长来弥补一点估值泡沫的情况，仗着长江电力的永续投资性希望用增长来填平估值的泡沫，这想法是好的，但选的标的不对，长江电力的净资产收益率虽然有百分之十五左右是不错，但想快速消减泡沫就有点不够用了，百分之十五的净资产收益率想让净资产翻倍得五年左右，何况长电的大部分利润其实已经分红分掉了，这样你在高估值的状态下买的长电其实拿的长期分红就显得更少了，如果遇上估值修复，长电的估值跌到合理水平二倍左右，那可是从二十五跌到十七，我敢保证别说跌到十七了，就算跌破二十，保准长电里的夹头资金有一半都会着急忙慌的跑路，如果到时候长电一下跌，许多散户被价值投资的理念宣传*一下冲进去接盘的话，搞不好又会多出许多站岗盘来，完全享受不到价值投资的乐趣。
像长电这种企业，它的净资产收益率一般都是写死了的，不会让它太高，如果太高的话就不是公用事业基础投资了，会成为风险投资者的选择，有大量牟利资金涌入，但你看搞水电机组投资的资金实际有多少？绝大多数资金都是嫌这是个笨功夫，长期回报不太行，也只有国资才会干这种买卖，因此不要希望长电的净资产收益率有一年能一下子拉得很高走出戴维斯双击来，能稳在百分之十二到十五就非常不错了，看看许多国资企业，基本上净资产收益率都是百分之十左右，我很怀疑郭家对国资的考核标准就是百分之十的净资产收益率，基本上只要达到这个水平就OK了，其实这百分之十也不算低，对比GDP已经很不错了，但我们明明知道长电的净资产收益率就这么高，为什么不在它便宜估值低的时候买入，偏偏要在这个估值达到历史最高位的时候买入呢？说白了也就看它趋势走得好，接连创新高罢了，买入它的逻辑其实就是趋势投资，如果真按趋势投资来也不是不可以，严格设好止损位就行了，如果按百分之八止损，那跌破二十三块就得严格卖出，不要到时候又说是什么价值投资，要拿长江电力一百年，儿子回不了本让孙子来回本这种傻话了，浪费的时间资金不要算成本的呀？久期可是非常宝贵的，没必要浪费在长电上面。
现在不是资产荒的时候，有大把的好企业估值很低的，十二倍到十五倍市盈率的优秀股票多得是，要长期稳定永续经营的有，要ROE赶底回升困境反转的也有，小盘股大盘股高分红股高成长股都找得到，如果现在所有股票估值都很高，基本找不到二十倍市盈率以下的，那二十多倍的长电确实可以考虑下做点防守投资，但现在既然有那么多十五倍市盈率以下的，就不用抓长电不放了，十五倍和二十五倍市盈率的估值可是差非常多的，基本都是翻倍的水平了，长电以前也是从一点二倍的估值涨到三倍估值的，光是估值的涨幅就是二倍多相当惊人了，何况还有本身企业的增长呢？这几年长电的涨幅肯定是三倍往上了，既然长电可以戴维斯双击涨那么多，别的优秀大白马自然也可以涨那么多，没必要死抱着一棵树，到底部去挖掘更多戴维斯双击的机会，这才是做价值投资的乐趣所在。