今天为大家分析的行业是烘焙行业，主要是元祖股份，桃李面包和广州酒家三个股票。
元祖股份说得比较多了，典型的价值奶牛股，它的每年收益绝大部分都分红分掉了，对这样的股票我们唯一的要求就是净利润最好不要下降，即使要下降也不要大降，元祖股份无疑就很好的完成了这一使命，它的利润保持得还算稳定，分红率又高，这就比较带劲了，我们炒它的时候只要注意基本面没发生什么变化，然后找它低价的时候买就行了，一般盈利有两个途径，一是长期拿着吃分红，然后拿分红去投别的成长型股票，构建一个稳定的盈利体系，二是在它价格区间比较低的时候买入，然后等它估值回到正常的时候再卖出，赚的就是一个短线波动，对比着富安娜，双汇发展一类的股票的股息率去做就行了，这样的股票只要不是买在高位上，想亏钱也是比较难的。
第二个是桃李面包，目前是十八倍左右的滚动市盈率，一开始我看这股票的净利润可把我吓一跳，居然连续五年的归母净利润全是负增长，我还是第一次看见这样的价值股，简直颠覆我三观，不过它的净利润虽然下降，但降得也不是太厉害，因此还是有一点点价值的，但这个价值肯定比元祖股份更低，因此滚动市盈率至少要低于元祖股份才有投资的价值，否则我花更多的钱，去买一个净利润不断下降的股票是为了干啥？当然要有足够的折价才能抵消利润下降带来的影响，像桃李面包这种，滚动市盈率至少要掉到十二倍甚至十倍才有投资价值，你要说未来经济基本面好转，桃李面包也会跟着好转，这个我是相信的，但元祖股份到时候肯定也会跟着好转，桃李面包肯定还是不如元祖股份，这只能说，是公司本身的经营策略和管理团队不太行，导致桃李面包的盈利情况始终差出同行一线，理所当然应当压低它的估值，就像洋河之于其它白酒，你的净利润增速最差，理所当然就是滚动市盈率最低，这没啥好争议的，想抬高市盈率，那就把增速搞起来，如果有百分之二十的净利润增速，市盈率估值肯定吊打五粮液，桃李面包也是如此，现在的估值显然是高了一点。
第三个是广州酒家，它是做月饼出身的，广式月饼也的确不错，广州酒家的净利润增速就比桃李面包要好多了，最起码长期都是正增长，再看它的营业收入，这个的增速比净利润增速还要多，桃李面包也有这种情况，我们姑且把营收增速大于净利润增速的这种情况称为深度成长，也就是说公司把扩展市场当做第一要务，有时候为了争取市场份额，不惜低价甚至亏本抢市场份额，这种做法在互联网当中很常见，我也没对这种行业做过多了解，不知道像广州酒家还有桃李面包这种情况是不是开分店开多了，导致利润始终跟不上营收，姑且就当是如此吧，这种深度成长的模式当然也是很好的，不过风险也有，就像海底捞，它就想在瘟疫期间搞深度成长，结果那几年亏得非常厉害，这种深度成长的模式对资金链的要求是很高的，一不小心就会倒霉，以前的餐饮企业有很多都是这样完蛋的，需要加倍小心。
当然，这种深度成长也有可能是我瞎猜的，也许广州酒家和桃李面包的营收增长是因为原材料和人工成本的上升，而这种成本又转嫁不出去，这才导致净利润增长跟不上，如果是这样的话，就说明这个行业的竞争格局非常不好，中小型竞争单位很难出清，无法形成事实上的垄断，那搞深度成长的意义就不是很大。
最后总结一下，这三个企业当中桃李面包肯定是最差的，元祖股份是典型的价值股，稳定性高，估值低，成长性差，广州酒家的估值相对较高，稳定性还可以，成长性较好，如何选择就看你自己了，我个人觉得这个行业的地域竞争性实在太强，很难不停做大，做为配置是可以考虑的，做为主仓那肯定不行。
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今天为大家分析的行业是烘焙行业，主要是元祖股份，桃李面包和广州酒家三个股票。
元祖股份说得比较多了，典型的价值奶牛股，它的每年收益绝大部分都分红分掉了，对这样的股票我们唯一的要求就是净利润最好不要下降，即使要下降也不要大降，元祖股份无疑就很好的完成了这一使命，它的利润保持得还算稳定，分红率又高，这就比较带劲了，我们炒它的时候只要注意基本面没发生什么变化，然后找它低价的时候买就行了，一般盈利有两个途径，一是长期拿着吃分红，然后拿分红去投别的成长型股票，构建一个稳定的盈利体系，二是在它价格区间比较低的时候买入，然后等它估值回到正常的时候再卖出，赚的就是一个短线波动，对比着富安娜，双汇发展一类的股票的股息率去做就行了，这样的股票只要不是买在高位上，想亏钱也是比较难的。
第二个是桃李面包，目前是十八倍左右的滚动市盈率，一开始我看这股票的净利润可把我吓一跳，居然连续五年的归母净利润全是负增长，我还是第一次看见这样的价值股，简直颠覆我三观，不过它的净利润虽然下降，但降得也不是太厉害，因此还是有一点点价值的，但这个价值肯定比元祖股份更低，因此滚动市盈率至少要低于元祖股份才有投资的价值，否则我花更多的钱，去买一个净利润不断下降的股票是为了干啥？当然要有足够的折价才能抵消利润下降带来的影响，像桃李面包这种，滚动市盈率至少要掉到十二倍甚至十倍才有投资价值，你要说未来经济基本面好转，桃李面包也会跟着好转，这个我是相信的，但元祖股份到时候肯定也会跟着好转，桃李面包肯定还是不如元祖股份，这只能说，是公司本身的经营策略和管理团队不太行，导致桃李面包的盈利情况始终差出同行一线，理所当然应当压低它的估值，就像洋河之于其它白酒，你的净利润增速最差，理所当然就是滚动市盈率最低，这没啥好争议的，想抬高市盈率，那就把增速搞起来，如果有百分之二十的净利润增速，市盈率估值肯定吊打五粮液，桃李面包也是如此，现在的估值显然是高了一点。
第三个是广州酒家，它是做月饼出身的，广式月饼也的确不错，广州酒家的净利润增速就比桃李面包要好多了，最起码长期都是正增长，再看它的营业收入，这个的增速比净利润增速还要多，桃李面包也有这种情况，我们姑且把营收增速大于净利润增速的这种情况称为深度成长，也就是说公司把扩展市场当做第一要务，有时候为了争取市场份额，不惜低价甚至亏本抢市场份额，这种做法在互联网当中很常见，我也没对这种行业做过多了解，不知道像广州酒家还有桃李面包这种情况是不是开分店开多了，导致利润始终跟不上营收，姑且就当是如此吧，这种深度成长的模式当然也是很好的，不过风险也有，就像海底捞，它就想在瘟疫期间搞深度成长，结果那几年亏得非常厉害，这种深度成长的模式对资金链的要求是很高的，一不小心就会倒霉，以前的餐饮企业有很多都是这样完蛋的，需要加倍小心。
当然，这种深度成长也有可能是我瞎猜的，也许广州酒家和桃李面包的营收增长是因为原材料和人工成本的上升，而这种成本又转嫁不出去，这才导致净利润增长跟不上，如果是这样的话，就说明这个行业的竞争格局非常不好，中小型竞争单位很难出清，无法形成事实上的垄断，那搞深度成长的意义就不是很大。
最后总结一下，这三个企业当中桃李面包肯定是最差的，元祖股份是典型的价值股，稳定性高，估值低，成长性差，广州酒家的估值相对较高，稳定性还可以，成长性较好，如何选择就看你自己了，我个人觉得这个行业的地域竞争性实在太强，很难不停做大，做为配置是可以考虑的，做为主仓那肯定不行。