今天为大家追踪分析的股票是晨光生物，代码300138。
晨光生物是我分析的股票当中少有的基本面变坏的品种，随着分析个股的数量变多，肯定会遇到个股基本面变坏的情况，谁也不是神仙，根据自己认知选出来的股票，个个都是基本面只好不坏的，因此买到基本面变坏的股票应该如何应对，就是个大问题了。
首先，晨光生物一季报就已经变坏了，净利润下降百分之七十，到了中报，净利润没有好转，依然下降百分之六十六，基本可以肯定今年晨光的业绩是非常糟糕的了，股价也从我买入时的十一块四左右一路滑到七块左右，中间偶有反复，但大趋势向下的情况还是不变的，要是从股价的高点算起，那也是妥妥的腰斩股一枚了，幸好我对新纳入观察的小公司一直买得不多，只建了个百分之二左右的仓位，因此总体的亏损幅度有限，从整体下跌的水平来说，浮亏达到百分之四十，明显比其它股票这段时间的百分之二十左右浮亏要大得多。
那么遇到这种情况，究竟应该把晨光生物出掉还是留着呢？如果是趋势投资，早在晨光生物跌破十块八左右进入百分之八止损线的时候肯定就抛掉了，那时候大概连一季报都没出，早有先知先觉的资金知道了财报先跌为敬了，我们散户信息肯定是永远落后一步的，因此有时候做趋势投资也是无奈，人家拿着暗牌跟你的明牌打，除了跟着趋势走还有什么办法呢？做价值投资虽然会稍微好一点，但就很容易遇上这种尴尬的局面，就是当基本面比较明朗的时候，股价早就跌得面目全非，这时候再止损那就是截胳膊卸腿的非常惨烈了，连老巴都经常感叹按照价值股买入，有时候回撤百分之三十都是很正常的。
一般老巴芒格他们遇上这种情况都是用策略处理，老巴典型的策略就是无限*打法，你下跌我就加仓，只要永续经营没问题，跌得多我就加得多，一般情况永续经营的状况还是比较好判断的，这个和短期的经营面无关，只和行业性质和管理层水平有关，越跌越买只需要等到一个基本面的好转，那就可以直接赚钱了，像芒格买阿里用的就是这种思路，阿里每下跌百分之三到四十，芒格就网格加仓一次，结果没想到阿里一直下跌，芒格老头也被跌怕了，不得已斩仓出局，这一把他也亏了不少，虽然相对他的资金总量来说亏得不算多，绝对意义上的亏损比例还是不小的，现在晨光生物大概就是芒格遇上的这种情况，究竟我们是应该学习芒格老爷子的止损精神呢，还是用无限子绊打法。
要判断究竟用哪种策略，我们还要先回到基本面的分析上来，先看晨光生物的营收数据，发现并没有下跌多少，只跌了百分之五不到，这可能和产品跌价有关系，从原材料加工到成品，如果原材料跌价，那成品跟着跌价也是正常的，而晨光生物估计是在原材料这里买了做多期权锁定了价格，结果原材料下跌，期货这边亏得比较多，而成品受到原材料下跌的影响价格也不行，因此营收跌了百分之五，净利润跌了百分之六十六，从财报上看大约就是这么个情况，用一个简单例子总结，就是晨光生物在年初的时候认为今年应该大干一场，就在年初的时候提前买好了一年的原材料，觉得棉籽油之类的会上涨，结果忙乎生产下来，发现自己库存的原料下跌了，而成品也跟着下跌，这下子不但植物提取的加工费赚不到了，反而自己还得往里面贴钱，这就是典型的原材料加工企业受到价格波动影响而导致利润损失惨重的真实案例，和这个相反的就是周大生等珠宝经营企业，它们是不管原材料涨跌的，只负责赚一个加工费用，因此没有囤积原料黄金，临时卖出的时候黄金不够就直接向银行租借了，这样就可以最大程度上降低原材料对经营的影响，只赚加工费，当然也很难享受原材料上涨带来的周期红利。
但从晨光生物的现金流来看，它明显已经把这部分库存的赔钱货给消化掉了，这从二季度现金流暴涨可以看得出来，如果还是压着一堆赔钱货，现金流不可能这么好，而植物提取这个行业是讲究周期的，上一个生产周期完事了，只要市场份额还在，下一个周期的加工费还是该你赚的，而晨光生物的市场份额显然并没有丢，因此我觉得在新一轮的生产周期里，晨光生物就未必会净利润那么难看了。
大概主力做盘的资金也能看到这一点，最近大盘下跌，晨光生物下跌的势头反而没那么猛了，只是从八块钱跟随跌到了七块钱，如果按照基本面的下降幅度，那它应该跌到五块钱才对，很显然，主力也觉得晨光生物的基本面可能没有想像中的那么坏，可以挽救一下，因此偷偷吃了一些筹码。
按照我买这种周期股的思路，一般是右侧买入，上一次加仓是在九块三左右，那时候走出了一轮右侧行情，而我的持仓大约在十块六附近，因此加了一点点仓位，现在跌到七块钱了，已经离上次加仓的价位很远了，又可以稍微加一点仓了，只等右侧的信号出现，我又准备稍微加一点了，这种类似周期的股票就只能这么操作，右侧加仓，每次加仓的量比较小，总体持仓量不能太大，这样虽然赚不了多少钱，但亏得也不多，如果运气好赌对了基本面，那景气度爆发起来的涨幅也是非常大的，像晨光生物如果在年初买好了一年的原料，结果不是原料价格下跌而是大涨的话，可以想像今年晨光生物的利润会有多么丰厚，这就和我们个人炒期货的感觉差不多了，当然，企业风控更严格，它们的变现手段也多，肯定仳个人炒期货的优势大就是了。
最后，说说晨光生物回购注销这事儿，虽然说这种行为在矮股里非常少见，也是值得鼓励的行为，但我还是觉得它最好不要老是这么做，以保住企业现金流为要，因为像纳指七姐妹那样回购注销，首先你要从事的是永续经营行业，每年都有源源不断的现金流到手，而这些现金流又太大太多，让你不好继续投资，当然就回购注销了事，而晨光生物显然还不具备如此实力，它的每一分钱都是辛苦赚来的，并不能保证以后每年都能随便赚到这么多，因此积蓄一定量的资金池以抵抗风险还是很重要的，等什么时候闭着眼睛都有无数现金流进入的时候，再来回购注销不迟，换句话说就是周期类企业稳定性较差，永续经营能力不足，并不是持续回购注销的理想对象，另外，就我们的利率而言，回购注销吃到的永续息差也没有想像中的那么高，像美股有些公司借钱回购注销，那是因为当时的利率极低，贷款大约在一个点以内，这种白来的长期资金不借白不借，借钱回购注销增大自己的资产收益率只有好处没有坏处，而我们这边的利率显然还不具备这样的廉价优势，而且晨光生物的净资产收益率也并不算特别稳定，这样搞还是有可能会翻车的，这是永续经营企业的大忌。
总结一下，晨光生物现在估值说不好，肯定是困境，反不反转还难以判断，稳定性较差，成长性应该是有的，永续经营能力比较一般，总体来看是一家有风险的企业，建议仓位最好控制在百分之五以内，属于风险投资，能严格按照右侧加仓法买入是最好。
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今天为大家追踪分析的股票是晨光生物，代码300138。
晨光生物是我分析的股票当中少有的基本面变坏的品种，随着分析个股的数量变多，肯定会遇到个股基本面变坏的情况，谁也不是神仙，根据自己认知选出来的股票，个个都是基本面只好不坏的，因此买到基本面变坏的股票应该如何应对，就是个大问题了。
首先，晨光生物一季报就已经变坏了，净利润下降百分之七十，到了中报，净利润没有好转，依然下降百分之六十六，基本可以肯定今年晨光的业绩是非常糟糕的了，股价也从我买入时的十一块四左右一路滑到七块左右，中间偶有反复，但大趋势向下的情况还是不变的，要是从股价的高点算起，那也是妥妥的腰斩股一枚了，幸好我对新纳入观察的小公司一直买得不多，只建了个百分之二左右的仓位，因此总体的亏损幅度有限，从整体下跌的水平来说，浮亏达到百分之四十，明显比其它股票这段时间的百分之二十左右浮亏要大得多。
那么遇到这种情况，究竟应该把晨光生物出掉还是留着呢？如果是趋势投资，早在晨光生物跌破十块八左右进入百分之八止损线的时候肯定就抛掉了，那时候大概连一季报都没出，早有先知先觉的资金知道了财报先跌为敬了，我们散户信息肯定是永远落后一步的，因此有时候做趋势投资也是无奈，人家拿着暗牌跟你的明牌打，除了跟着趋势走还有什么办法呢？做价值投资虽然会稍微好一点，但就很容易遇上这种尴尬的局面，就是当基本面比较明朗的时候，股价早就跌得面目全非，这时候再止损那就是截胳膊卸腿的非常惨烈了，连老巴都经常感叹按照价值股买入，有时候回撤百分之三十都是很正常的。
一般老巴芒格他们遇上这种情况都是用策略处理，老巴典型的策略就是无限*打法，你下跌我就加仓，只要永续经营没问题，跌得多我就加得多，一般情况永续经营的状况还是比较好判断的，这个和短期的经营面无关，只和行业性质和管理层水平有关，越跌越买只需要等到一个基本面的好转，那就可以直接赚钱了，像芒格买阿里用的就是这种思路，阿里每下跌百分之三到四十，芒格就网格加仓一次，结果没想到阿里一直下跌，芒格老头也被跌怕了，不得已斩仓出局，这一把他也亏了不少，虽然相对他的资金总量来说亏得不算多，绝对意义上的亏损比例还是不小的，现在晨光生物大概就是芒格遇上的这种情况，究竟我们是应该学习芒格老爷子的止损精神呢，还是用无限子绊打法。
要判断究竟用哪种策略，我们还要先回到基本面的分析上来，先看晨光生物的营收数据，发现并没有下跌多少，只跌了百分之五不到，这可能和产品跌价有关系，从原材料加工到成品，如果原材料跌价，那成品跟着跌价也是正常的，而晨光生物估计是在原材料这里买了做多期权锁定了价格，结果原材料下跌，期货这边亏得比较多，而成品受到原材料下跌的影响价格也不行，因此营收跌了百分之五，净利润跌了百分之六十六，从财报上看大约就是这么个情况，用一个简单例子总结，就是晨光生物在年初的时候认为今年应该大干一场，就在年初的时候提前买好了一年的原材料，觉得棉籽油之类的会上涨，结果忙乎生产下来，发现自己库存的原料下跌了，而成品也跟着下跌，这下子不但植物提取的加工费赚不到了，反而自己还得往里面贴钱，这就是典型的原材料加工企业受到价格波动影响而导致利润损失惨重的真实案例，和这个相反的就是周大生等珠宝经营企业，它们是不管原材料涨跌的，只负责赚一个加工费用，因此没有囤积原料黄金，临时卖出的时候黄金不够就直接向银行租借了，这样就可以最大程度上降低原材料对经营的影响，只赚加工费，当然也很难享受原材料上涨带来的周期红利。
但从晨光生物的现金流来看，它明显已经把这部分库存的赔钱货给消化掉了，这从二季度现金流暴涨可以看得出来，如果还是压着一堆赔钱货，现金流不可能这么好，而植物提取这个行业是讲究周期的，上一个生产周期完事了，只要市场份额还在，下一个周期的加工费还是该你赚的，而晨光生物的市场份额显然并没有丢，因此我觉得在新一轮的生产周期里，晨光生物就未必会净利润那么难看了。
大概主力做盘的资金也能看到这一点，最近大盘下跌，晨光生物下跌的势头反而没那么猛了，只是从八块钱跟随跌到了七块钱，如果按照基本面的下降幅度，那它应该跌到五块钱才对，很显然，主力也觉得晨光生物的基本面可能没有想像中的那么坏，可以挽救一下，因此偷偷吃了一些筹码。
按照我买这种周期股的思路，一般是右侧买入，上一次加仓是在九块三左右，那时候走出了一轮右侧行情，而我的持仓大约在十块六附近，因此加了一点点仓位，现在跌到七块钱了，已经离上次加仓的价位很远了，又可以稍微加一点仓了，只等右侧的信号出现，我又准备稍微加一点了，这种类似周期的股票就只能这么操作，右侧加仓，每次加仓的量比较小，总体持仓量不能太大，这样虽然赚不了多少钱，但亏得也不多，如果运气好赌对了基本面，那景气度爆发起来的涨幅也是非常大的，像晨光生物如果在年初买好了一年的原料，结果不是原料价格下跌而是大涨的话，可以想像今年晨光生物的利润会有多么丰厚，这就和我们个人炒期货的感觉差不多了，当然，企业风控更严格，它们的变现手段也多，肯定仳个人炒期货的优势大就是了。
最后，说说晨光生物回购注销这事儿，虽然说这种行为在矮股里非常少见，也是值得鼓励的行为，但我还是觉得它最好不要老是这么做，以保住企业现金流为要，因为像纳指七姐妹那样回购注销，首先你要从事的是永续经营行业，每年都有源源不断的现金流到手，而这些现金流又太大太多，让你不好继续投资，当然就回购注销了事，而晨光生物显然还不具备如此实力，它的每一分钱都是辛苦赚来的，并不能保证以后每年都能随便赚到这么多，因此积蓄一定量的资金池以抵抗风险还是很重要的，等什么时候闭着眼睛都有无数现金流进入的时候，再来回购注销不迟，换句话说就是周期类企业稳定性较差，永续经营能力不足，并不是持续回购注销的理想对象，另外，就我们的利率而言，回购注销吃到的永续息差也没有想像中的那么高，像美股有些公司借钱回购注销，那是因为当时的利率极低，贷款大约在一个点以内，这种白来的长期资金不借白不借，借钱回购注销增大自己的资产收益率只有好处没有坏处，而我们这边的利率显然还不具备这样的廉价优势，而且晨光生物的净资产收益率也并不算特别稳定，这样搞还是有可能会翻车的，这是永续经营企业的大忌。
总结一下，晨光生物现在估值说不好，肯定是困境，反不反转还难以判断，稳定性较差，成长性应该是有的，永续经营能力比较一般，总体来看是一家有风险的企业，建议仓位最好控制在百分之五以内，属于风险投资，能严格按照右侧加仓法买入是最好。