今天为大家追踪分析的股票是海螺水泥，代码600585。
海螺水泥是水泥板块的龙头，它具备两个属性，一是困境反转，二是大盘股，困境反转也是价值投资当中必需学会的一种投资类型，基本上价投要找的三种股票，一是成长股，也就是永续增长能力强的股票，二是价值股，也就是经营非常稳定，分红非常多的现金奶牛，第三就是周期困境反转股了，它具备的特点就是市净率低，龙头地位，景气度波动很厉害，我们可以用海螺水泥作为困境反转股的一个标准案例来解释。
首先我们为什么要选困境反转股呢？一般做价投都喜欢选弱周期的现金奶牛股，但弱周期并不是无周期，它在景气度变弱的时候也会出现戴维斯双杀的第二杀，在以后景气度慢慢恢复的时候股票的估值又会涨回去，那我们就想了，既然弱周期的股票可以发生景气度的变化，那强周期的股票可不可以呢？肯定也是可以的，而且强周期股票的景气度弹性更强，同样的景气度变好的时候也会涨得更多，因此可以把困境反转做为一个弱周期价值投资的衍生环节来看，学会了作弱周期的价值投资，自然而然会对进一步的强周期困境反转股感兴趣，而且我们的矮股是个典型的周期市场，周期市场里炒周期股明显更配，纵观矮股历史，能够大涨特涨的股票一般都是周期股，这些股票炒好了是真的能赚到大钱，像什么海运，煤炭什么的，炒好了真的是很赚钱，不过做周期困境反转股的难度显然也比弱周期的价值股要难不少，下面我们就一一拆解几个要点。
第一，周期困境反转一定要找龙头，至少也是龙二龙三，绝对不能找小股票，这是为什么呢？首先投资一定要为本金安全负责，周期困境反转，很显然就是困境了，困境中的企业一般都过得不怎么好，一不小心就挂了，因此找龙头就显得很必要，再怎么困难，龙头肯定也会有一口饭吃，要死也是龙头死在最后，一般来说，股票是可以消亡的，但行业是不会消亡的，当产能出清到一定程度，一定有实力雄厚的企业能挺过去，并且吃到景气度反转的大蛋糕，而这个企业多半就是排前面的龙头企业了，因此，出于资金安全的考虑，一定要选龙头，当然，龙头也不一定就是最好的，像食品加工的龙头双汇发展，就因为不思进取，眼睁睁看着安井食品一步步吞噬掉自己的市场份额，但这样的龙头毕竟是少数，绝大多数能从无数同行中杀出来的龙头企业都有两把刷子，必定会有独到之处，再说就算是双汇这种不思进取的，人家也活得挺好，短时间内是不会出大问题的，我们炒股的周期也就四五年这样子，等到下一个资金宽松的时候肯定就卖掉了，只要保证股票在这四五年的周期里不出大问题就可以了，因此，买龙头的确定性高，稳定性强，对本金的安全性最有保障。
不过在真正确认周期反转以后，一般龙头的涨幅都明显小于同业中的小股票，比如前几年的酒鬼酒，它的涨幅可比茅台大多了，这是因为小股票的弹性大，在困境的过程中跌得比龙头要多许多，因此基数很低，在景气度来临的时候只要还没死，那业绩增长的速度也是龙头望尘莫及的，因此股价的弹性是非常大的，但一般我们普通股民也没办法判断行业的景气度到底是好还是不好，很多时候你以为它不好的时候，它其实在复苏，以为它很好的时候，其实已经出现拐点了，像是最近的煤炭，就坑了不少煤灰，因此为了稳妥起见，新手最好还是选择龙头的周期困境反转股，等多做过几次有了经验以后，再去玩周期里的小股票比较好。
第二是看现金流，周期股能不能撑过周期寒冬，主要还是看资金实力雄不雄厚，如果现金流保持得不错的话，扛过去的机会要大许多，像海螺水泥，去年年报现金流就是大幅增长，今年中报也是增长，可见企业是非常重视现金流的，知道冬天不好过，早早就开始储备过冬的粮食了，相比起来，上峰水泥就要差不少，它的现金流还在下降，因此，选择现金流比较好的龙头企业，稳定性肯定比其它企业要好一些，企业的背景也是一个重要考察因素，不过龙头企业的背景一般都比较硬，基本也不用太考察，它们肯定是能从银行搞到钱的。
第三是看市净率，一般买困境反转的周期股时，肯定是买市净率在估值最低的位置，比如海螺水泥，历史最低市净率我去年看的时候是零点七倍，现在更低了，但买的时候一定要买在历史市净率最低的百分之十以内，最好就是百分之零的位置，因为困境反转，肯定和上次一样，也是遇上景气度不利的困境，这困难都是大同小异的，不会说上次的困难更小一些，这次的大一些，所以我们肯定要在估值市净率最低的位置买才最划算。
另外要注意一点的是，旧周期的周期股市净率是会越来越低的，比如钢铁，它的每次周期的低点，市净率都会比上一次更低，每次景气度的高点，也都会比上一次更低，这是为什么呢？因为旧周期肯定都是夕阳产业，它们的想像空间会越来越小，市场经过几次周期的洗礼，也明白它们是些什么德性，因此在永续成长的估值上，通常都会给它们压得极低，没有永续成长就没有久期贴现，估值自然就高不起来了，因此，我们最好就在市净率估值的历史百分之零以下再去买这些困境反转股，这样回撤会小许多。
第四，一定要等到戴维斯双杀的第二杀杀不下去了，这时才可以开始买，所谓戴维斯双杀，第二杀杀的是业绩，当企业的业绩下降百分之五十，而股价却只下跌百分之二二十，我们就可以基本认为这个周期股是杀不下去了，剩下的都是干得不能再干的硬资产，只要等周期的风一来，一定会创造非常好的盈利，当然，最好是业绩下降百分之三四十，而股价只象征性的跌个百分之五，这就说明完全杀不动了，不过这种情况也比较难遇到，但可以肯定的是，股价跌幅远小于业绩跌幅，就可以说是周期股的低位了。
以上四个条件，海螺水泥都是符合的，现在看起来水泥行业很笨重，暂时也看不到它有什么用处，但真正的景气度到来的时候，我们散户肯定是不知道的，因此只能是提前布局，趁着低价低位的时候先买一点，然后慢慢观察基本面变化的情况，如果真的风来了，那这些股票肯定是涨大阳线的，到时候再想追就不太好下手了，当然，买肯定不能买多，毕竟我们也不知道困境到底会持续多久，像海螺这种还有点分红的算是还好一点，可以吃点股息，有的周期困境反转股干脆就是亏损的，守着亏损股拿个几年，也是挺熬人的，所以仓位真的不能太重。
最后总结一下，周期困境反转股估值极低，稳定性差，成长性基本没有，但盈利弹性极强，适合做中短线趋势交易，长线的话适合低位定投，我们可以把景气度弱时的弱周期股近似的当作周期困境反转股来做，上面的四条特征同样也是适用的。
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今天为大家追踪分析的股票是海螺水泥，代码600585。
海螺水泥是水泥板块的龙头，它具备两个属性，一是困境反转，二是大盘股，困境反转也是价值投资当中必需学会的一种投资类型，基本上价投要找的三种股票，一是成长股，也就是永续增长能力强的股票，二是价值股，也就是经营非常稳定，分红非常多的现金奶牛，第三就是周期困境反转股了，它具备的特点就是市净率低，龙头地位，景气度波动很厉害，我们可以用海螺水泥作为困境反转股的一个标准案例来解释。
首先我们为什么要选困境反转股呢？一般做价投都喜欢选弱周期的现金奶牛股，但弱周期并不是无周期，它在景气度变弱的时候也会出现戴维斯双杀的第二杀，在以后景气度慢慢恢复的时候股票的估值又会涨回去，那我们就想了，既然弱周期的股票可以发生景气度的变化，那强周期的股票可不可以呢？肯定也是可以的，而且强周期股票的景气度弹性更强，同样的景气度变好的时候也会涨得更多，因此可以把困境反转做为一个弱周期价值投资的衍生环节来看，学会了作弱周期的价值投资，自然而然会对进一步的强周期困境反转股感兴趣，而且我们的矮股是个典型的周期市场，周期市场里炒周期股明显更配，纵观矮股历史，能够大涨特涨的股票一般都是周期股，这些股票炒好了是真的能赚到大钱，像什么海运，煤炭什么的，炒好了真的是很赚钱，不过做周期困境反转股的难度显然也比弱周期的价值股要难不少，下面我们就一一拆解几个要点。
第一，周期困境反转一定要找龙头，至少也是龙二龙三，绝对不能找小股票，这是为什么呢？首先投资一定要为本金安全负责，周期困境反转，很显然就是困境了，困境中的企业一般都过得不怎么好，一不小心就挂了，因此找龙头就显得很必要，再怎么困难，龙头肯定也会有一口饭吃，要死也是龙头死在最后，一般来说，股票是可以消亡的，但行业是不会消亡的，当产能出清到一定程度，一定有实力雄厚的企业能挺过去，并且吃到景气度反转的大蛋糕，而这个企业多半就是排前面的龙头企业了，因此，出于资金安全的考虑，一定要选龙头，当然，龙头也不一定就是最好的，像食品加工的龙头双汇发展，就因为不思进取，眼睁睁看着安井食品一步步吞噬掉自己的市场份额，但这样的龙头毕竟是少数，绝大多数能从无数同行中杀出来的龙头企业都有两把刷子，必定会有独到之处，再说就算是双汇这种不思进取的，人家也活得挺好，短时间内是不会出大问题的，我们炒股的周期也就四五年这样子，等到下一个资金宽松的时候肯定就卖掉了，只要保证股票在这四五年的周期里不出大问题就可以了，因此，买龙头的确定性高，稳定性强，对本金的安全性最有保障。
不过在真正确认周期反转以后，一般龙头的涨幅都明显小于同业中的小股票，比如前几年的酒鬼酒，它的涨幅可比茅台大多了，这是因为小股票的弹性大，在困境的过程中跌得比龙头要多许多，因此基数很低，在景气度来临的时候只要还没死，那业绩增长的速度也是龙头望尘莫及的，因此股价的弹性是非常大的，但一般我们普通股民也没办法判断行业的景气度到底是好还是不好，很多时候你以为它不好的时候，它其实在复苏，以为它很好的时候，其实已经出现拐点了，像是最近的煤炭，就坑了不少煤灰，因此为了稳妥起见，新手最好还是选择龙头的周期困境反转股，等多做过几次有了经验以后，再去玩周期里的小股票比较好。
第二是看现金流，周期股能不能撑过周期寒冬，主要还是看资金实力雄不雄厚，如果现金流保持得不错的话，扛过去的机会要大许多，像海螺水泥，去年年报现金流就是大幅增长，今年中报也是增长，可见企业是非常重视现金流的，知道冬天不好过，早早就开始储备过冬的粮食了，相比起来，上峰水泥就要差不少，它的现金流还在下降，因此，选择现金流比较好的龙头企业，稳定性肯定比其它企业要好一些，企业的背景也是一个重要考察因素，不过龙头企业的背景一般都比较硬，基本也不用太考察，它们肯定是能从银行搞到钱的。
第三是看市净率，一般买困境反转的周期股时，肯定是买市净率在估值最低的位置，比如海螺水泥，历史最低市净率我去年看的时候是零点七倍，现在更低了，但买的时候一定要买在历史市净率最低的百分之十以内，最好就是百分之零的位置，因为困境反转，肯定和上次一样，也是遇上景气度不利的困境，这困难都是大同小异的，不会说上次的困难更小一些，这次的大一些，所以我们肯定要在估值市净率最低的位置买才最划算。
另外要注意一点的是，旧周期的周期股市净率是会越来越低的，比如钢铁，它的每次周期的低点，市净率都会比上一次更低，每次景气度的高点，也都会比上一次更低，这是为什么呢？因为旧周期肯定都是夕阳产业，它们的想像空间会越来越小，市场经过几次周期的洗礼，也明白它们是些什么德性，因此在永续成长的估值上，通常都会给它们压得极低，没有永续成长就没有久期贴现，估值自然就高不起来了，因此，我们最好就在市净率估值的历史百分之零以下再去买这些困境反转股，这样回撤会小许多。
第四，一定要等到戴维斯双杀的第二杀杀不下去了，这时才可以开始买，所谓戴维斯双杀，第二杀杀的是业绩，当企业的业绩下降百分之五十，而股价却只下跌百分之二二十，我们就可以基本认为这个周期股是杀不下去了，剩下的都是干得不能再干的硬资产，只要等周期的风一来，一定会创造非常好的盈利，当然，最好是业绩下降百分之三四十，而股价只象征性的跌个百分之五，这就说明完全杀不动了，不过这种情况也比较难遇到，但可以肯定的是，股价跌幅远小于业绩跌幅，就可以说是周期股的低位了。
以上四个条件，海螺水泥都是符合的，现在看起来水泥行业很笨重，暂时也看不到它有什么用处，但真正的景气度到来的时候，我们散户肯定是不知道的，因此只能是提前布局，趁着低价低位的时候先买一点，然后慢慢观察基本面变化的情况，如果真的风来了，那这些股票肯定是涨大阳线的，到时候再想追就不太好下手了，当然，买肯定不能买多，毕竟我们也不知道困境到底会持续多久，像海螺这种还有点分红的算是还好一点，可以吃点股息，有的周期困境反转股干脆就是亏损的，守着亏损股拿个几年，也是挺熬人的，所以仓位真的不能太重。
最后总结一下，周期困境反转股估值极低，稳定性差，成长性基本没有，但盈利弹性极强，适合做中短线趋势交易，长线的话适合低位定投，我们可以把景气度弱时的弱周期股近似的当作周期困境反转股来做，上面的四条特征同样也是适用的。