先说下内存这个行业的大规律，简单讲就是亏钱就减产，货少价格就大涨，赚钱了大家又拼命扩产，货一多价格又暴跌，一轮完整周期大概三到四年。下面只讲过往真实行情，不做投资预测。
第一轮涨价，2016年下半年到2018年上半年，涨了差不多两年时间。
涨价原因，4G手机还有云服务器需求起来，三星海力士把不少产能拿去做闪存，普通内存产出变少，货不够卖，价格一路往上冲，颗粒价格涨两倍多，咱们买的内存条直接翻倍。
后面下跌，2018年下半年一直跌到2019年底，跌了一年四个月。
涨价赚到大钱，各家工厂疯狂扩建新生产线，新产能集中放出来，偏偏手机电脑需求又跟不上，库存越堆越多，价格从高点往下掉六七成，不少厂子开始亏钱。
第二轮涨价，疫情那一波，2020年底涨到2022年初，涨十五个月。
涨价原因，大家居家办公上课，电脑服务器卖的火爆，大厂不敢乱建新厂，库存很快消耗干净，内存价格翻一倍多。
后面下跌，2022年二季度跌到2023年底，跌二十一个月。
疫情过后电脑手机销量大幅下滑，之前建好的产能全部投产，货严重过剩，价格直接暴跌七八成，全行业大面积亏损，跌到周期底部。
现在这一轮，从2025年四季度开始涨价。
和以前不一样的地方，不是单纯把工厂关掉减产。三星，海力士，美光发现AI用的HBM内存利润极高，就把大量晶圆产能挪过去做HBM。做HBM特别耗原料，同样一块晶圆，拿来做HBM，能产出的普通DDR内存就变少了，不是总产能砍掉，是产能被AI那边抢走，市面上普通电脑，服务器用的内存供货就紧张了。手机电脑本身需求没有爆发，涨价是产能被抢走造成的。
按照机构的普遍判断，这一波涨价大概率还能持续一段时间，涨价速度会慢慢变慢，高点大概率落在2026年四季度到2027年上半年。不会像过去那样一直猛涨，涨到后期只是维持高价，涨幅变小。
以后一定会下跌，只是不会马上出现崩盘。
等到两点情况发生，行情就会转跌。第一，HBM的产能建设完成，不用再大量挤占普通内存的产能。第二，各家新建的普通内存工厂慢慢投产，市面上货源多起来。时间点大概在2027年下半年之后，新产能逐步释放。
下跌空间分两种情景。
如果AI需求没有大幅降温，只是新增供给变多，属于温和回落，从高点往下跌百分之三十到四十，不会回到2023那种惨不忍睹的低价。
万一AI资本开支收缩，服务器需求掉下来，叠加产能大量释放，就会复刻老周期，高点往下跌六成到七成，行业再次进入亏损阶段。
要记住，股市上存储板块的股票，会比内存实物价格提前见顶，实物还在高位，股价可能就先跌了。
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先说下内存这个行业的大规律，简单讲就是亏钱就减产，货少价格就大涨，赚钱了大家又拼命扩产，货一多价格又暴跌，一轮完整周期大概三到四年。下面只讲过往真实行情，不做投资预测。
第一轮涨价，2016年下半年到2018年上半年，涨了差不多两年时间。
涨价原因，4G手机还有云服务器需求起来，三星海力士把不少产能拿去做闪存，普通内存产出变少，货不够卖，价格一路往上冲，颗粒价格涨两倍多，咱们买的内存条直接翻倍。
后面下跌，2018年下半年一直跌到2019年底，跌了一年四个月。
涨价赚到大钱，各家工厂疯狂扩建新生产线，新产能集中放出来，偏偏手机电脑需求又跟不上，库存越堆越多，价格从高点往下掉六七成，不少厂子开始亏钱。
第二轮涨价，疫情那一波，2020年底涨到2022年初，涨十五个月。
涨价原因，大家居家办公上课，电脑服务器卖的火爆，大厂不敢乱建新厂，库存很快消耗干净，内存价格翻一倍多。
后面下跌，2022年二季度跌到2023年底，跌二十一个月。
疫情过后电脑手机销量大幅下滑，之前建好的产能全部投产，货严重过剩，价格直接暴跌七八成，全行业大面积亏损，跌到周期底部。
现在这一轮，从2025年四季度开始涨价。
和以前不一样的地方，不是单纯把工厂关掉减产。三星，海力士，美光发现AI用的HBM内存利润极高，就把大量晶圆产能挪过去做HBM。做HBM特别耗原料，同样一块晶圆，拿来做HBM，能产出的普通DDR内存就变少了，不是总产能砍掉，是产能被AI那边抢走，市面上普通电脑，服务器用的内存供货就紧张了。手机电脑本身需求没有爆发，涨价是产能被抢走造成的。
按照机构的普遍判断，这一波涨价大概率还能持续一段时间，涨价速度会慢慢变慢，高点大概率落在2026年四季度到2027年上半年。不会像过去那样一直猛涨，涨到后期只是维持高价，涨幅变小。
以后一定会下跌，只是不会马上出现崩盘。
等到两点情况发生，行情就会转跌。第一，HBM的产能建设完成，不用再大量挤占普通内存的产能。第二，各家新建的普通内存工厂慢慢投产，市面上货源多起来。时间点大概在2027年下半年之后，新产能逐步释放。
下跌空间分两种情景。
如果AI需求没有大幅降温，只是新增供给变多，属于温和回落，从高点往下跌百分之三十到四十，不会回到2023那种惨不忍睹的低价。
万一AI资本开支收缩，服务器需求掉下来，叠加产能大量释放，就会复刻老周期，高点往下跌六成到七成，行业再次进入亏损阶段。
要记住，股市上存储板块的股票，会比内存实物价格提前见顶，实物还在高位，股价可能就先跌了。